重庆啤酒：公司成本费用控制促增长

投资要点：

●公司半年报继续保持高速增长趋势，2007上半年主营业务收入、净利润和EPS分别为9.5亿元、0.75亿元和0.2元，同比分别增长11%、45%和43%。我们认为，控制成本费用是业绩大幅增长的主要原因。

●2007上半年公司啤酒业务吨酒价格降低了7%左右，但毛利率却提高了1.7个百分点，应该来说公司通过降低各类消耗和成本等方式提高盈利能力的努力总体来说效果显著，鉴于公司大部分收入均来源于啤酒业务，因此2007上半年第一、二季度公司全部业务毛利率随着也分别稳步提高。

●分季度拆解，2007上半年公司保持了连年降低期间费用的趋势，虽然第一季度营业费用增幅超过收入增幅，但收入占比更高的第二季度营业和管理费用的增幅均大大小于收入增幅，总体来说效果显著，上半年2个季度营业利润增幅均高达80%左右。顶 点 财 经

●2006年公司控股的重庆佳辰生物工程有限公司开发的国家一类新药——“治疗用合成肽乙型肝炎疫苗”启动Ⅱ期临床研究试验，并于年底按临床方案完成了该批收试者的受药工作。目前检测工作已基本结束，检测数据经过整理录入，正在编制ⅱ期a组临床试验报告。

由于未来成功与否存在不确定性，因此市场有投资公司股票就是风险投资的说法。

●我们认为投资公司股票不仅仅是风险投资，因为除了疫苗业务以外，公司未来业绩增长空间还取决于集团啤酒业务（2006年销量接近90万吨）是否注入以及注入的时点，建议投资者严密关注。

一、业绩增长保持高速增长趋势发送101移动用户到62555888,联通用户到72555888免费订阅短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

公司半年报继续保持高速增长趋势，2007上半年主营业务收入、净利润和EPS分别为9.5亿元、0.75亿元和0.2元，同比分别增长11%、45%和43%。我们认为，控制成本费用是业绩大幅增长的主要原因。

如表1所示，2007上半年公司啤酒业务吨酒价格降低了7%左右，但毛利率却提高了1.7个百分点，应该来说公司通过降低各类消耗和成本等方式提高盈利能力的努力总体来说效果显著，鉴于公司大部分收入均来源于啤酒业务，因此2007上半年第一、二季度公司全部业务毛利率随着也分别稳步提高。

分季度拆解，2007上半年公司保持了连年降低期间费用的趋势，虽然第一季度营业费用增幅超过收入增幅，但收入占比更高的第二季度营业和管理费用的增幅均大大小于收入增幅，总体来说效果显著，上半年2个季度营业利润增幅均高达80%左右。

二、疫苗业务：市场有投资公司股票就是风险投资的说法http://www.

2006年公司控股的重庆佳辰生物工程有限公司开发的国家一类新药——“治疗用合成肽乙型肝炎疫苗”启动Ⅱ期临床研究试验，并于年底按临床方案完成了该批收试者的受药工作。目前检测工作已基本结束，检测数据经过整理录入，正在编制ⅱ期a组临床试验报告。由于未来成功与否存在不确定性，因此市场有投资公司股票就是风险投资的说法。

三、关注点：集团啤酒业务是否注入我们认为投资公司股票

不仅仅是风险投资，因为除了疫苗业务以外，公司未来业绩增长空间还取决于集团啤酒业务（2006年销量接近90万吨）是否注入以及注入的时点，建议投资者严密关注。

来源：顶点财经