国泰君安维持水井坊“增持”评级

国泰君安8月16日发布报告称，在对水井坊调研后认为，水井坊是收入和利润主要来源，全兴系列有望恢复性增长，预计2007-2009 年，水井坊和全兴系列收入CAGR 分别为23.2%和22.1%，短期内全兴系列中低档酒还在恢复运作阶段，占酒业务收入比重在10%以内，水井坊收入仍占酒业收入比重在90%以上；此外，房地产业务锦上添花，极有可能超预期，公司实际税率有下降空间；Diageo 入股将带来上市公司层面利好。

国泰君安预计,2007-2009 年酒业EPS 分别为0.31、0.45、0.58 元，按2008 年给40-45 倍PE，对应的目标价为18.0-20.3 元；“蓉上坊”项目08-09 年分别增厚EPS 为0.32、0.49 元，2008 年PE 10-15 倍，对应的价格为3.2-4.8 元，公司对应的合理目标价为21.2-25.1元，当前价格为18.33 元，具有很大的安全边际，国泰君安其维持“增持”评级不变。

来源:上海证券报