山西汾酒产品结构升级力度加大

　　公司最大的不足在于机制。由于激励机制没有到位，企业自身的潜力没有完全发挥出来。存在销售管理粗放，利润漏出等问题。

　　汾酒工艺决定了其具有投入少、酿造周期短、综合毛利高的优势。汾酒最低端的普汾都具有50%的毛利率。与浓香型白酒伴生大量微利低端酒相比优势明显。汾酒的综合毛利率达到73%左右，仅低于茅台。

　　07年产品结构升级力度加大，对普通汾酒销量主动进行了大幅消减。将高档酒"青花瓷"和保健酒-"竹叶青"列为销售人员的主要考核内容。将青花瓷交由汾酒大厦总经销。将"竹叶青"作为单品牌来运作，每个销售片区单独分设"竹叶青"销售经理。加大了推广力度。这两款酒将是汾酒未来增长的双动力。

　　一季度因低档酒销量大幅减少，广告费用集中记帐的影响，报表数据表现一般。

　　但对经销商的调研表明：公司主要盈利品种增长强劲。同比呈现价涨量升的态势。

　　我们认为：目前公司机制的不足，并没有严重到阻碍业务的增长，只是没有完全释放出企业的潜力来取得更快的增长。在行业继续维持高景气度的基础上、通过升级产品结构，顺应行业发展趋势。汾酒能继续取得40%左右的复合增长。若是在激励机制上有所突破，超预期的增长是可以期待的。