郑糖主力远移九月 期价不改上扬趋势

　
一、行情描述　　

　　(图一)

　　

图为ZCE白糖、ICE原糖期价及国内白糖现货价格走势图。（图片来源：鲁证期货）
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　　全球商品期货很快将度过金融危机阴霾下的艰难一年，临近年底又显露出一定的抗跌上涨的大反转苗头，金属能源类期货早已摆脱了底部震荡的态势，呈现稳步走高的牛市格局。而农产品(13.02,0.00,0.00%)期货虽然率先抗住金融危机的冲击，但一直没有摆脱底部弱势震荡格局，后期上涨空间较大的应属农产品期货，十一月底的农产品行情蠢蠢欲动，尤其是大豆期货几乎未遭受迪拜事件的冲击，反而表现强劲上攻态势，烘托了农产品期货的做多氛围。近期原糖期货失去了冲高的动能，一直徘徊在高位，维持宽幅震荡的格局，迪拜债务危机反而激发出部分做多热情。国内糖市在外围糖市表现不佳的背景下，未能创出新高，但依然保持上涨的趋势。刚刚转换为主力合约的009 走势较强，已经站上5000元的整数大关，持仓以超过60 万手，成交量也大幅跃升，日成交平均超过百万手，交投热情高涨，后市行情值得期待。(见图一)　　

　　(图二)

　　

图为ZCE白糖基差走势图。（图片来源：鲁证期货）
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　　以最近交割月白糖期货的结算价与柳州市场的最低现货报价做基差分析，如上图二所示：期货与现货价差又重新回归至正向市场。很明显，今年的基差远低于同期水平，主要是今年期货价格一直处于较高的水平之上，市场远期看涨的意愿较强。而且现货价格的高企也强力的支撑了远期糖价，总之，基差价格稳定走升将后期将会为远期糖价提供有利支撑。　　

　　(图三)

　　

图为郑州商品交易所白糖仓单统计图。（图片来源：鲁证期货）
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　　根据郑州商品交易所白糖仓单统计报告分析，近几个月份以来，白糖仓单数量直线下降，到11 月18 日仓单已经为零，有效预报也已经到2000 张，可见白糖正处于比较紧俏的阶段。不过，随着制糖企业的纷纷开工，新糖的上市，后期白糖供应压力将会显现，有效预报在探低后逐步回升便是证明。

　　二、基本面分析

　　1、新榨季已拉开序幕，新糖逐步上市。

　　从中糖协获悉， 新疆伊力特(11.88,0.00,0.00%)糖业公司2009 年10 月4 日率先开机生产，标志着2009/10 年制糖期生产的开始。截至2009 年10 月末，2009/10 年制糖期北方甜菜糖厂已有27 家糖厂开机生产，共生产食糖9.09 万吨，销售食糖1.29 万吨。

　　广西2009/2010 榨季的生产已有月余，截止到11 月30 日，广西全区已有58 家糖厂开榨，同比上榨季多一家。累计榨蔗446.57 万吨，同比增加138.57 万吨；产混合糖46.98 万吨，同比增加20.28 万吨；产糖率10.52%，同比提高1.86 个百分点；累计销售新糖26.13 万吨，同比增加9.23 万吨；产销率55.62%，同比降低7.38 个百分点。

　　截止11 月底云南省也顺利拉开了2009/2010 榨季蔗糖生产序幕。根据云南省糖协11月初作的预测，由于部分食糖产区受严重干旱所影响，云南省2009/2010 榨季的食糖最终产量存在变数，预计食糖产量上限为212 万吨。预计云南制糖企业整本开榨的时间较上榨季推迟10 天左右，多数糖厂在12 月下旬和明年的1 月份进入榨季生产。

　　从各主产区一个月以来生产情况看，新榨季的供给形势与上年比有所好转，甘蔗的含糖率有所提高，但是由于干旱的天气原因，部分地区新榨季的产糖量仍存在变数，整体要好于去年水平，预计产量会持平。

　　

09 年糖料播种情况及2009/10 年制糖期产量预计
单位：万亩、万吨
	2009 年糖料播种情		2009/10 年制糖期预计
省区	面积	同比增减（%）	收购糖料量	产糖量
全国合计	2482.66	-6.86	9668	1200
甘蔗糖小计	2257.60	-3.31	9166	1140
广东	190	-9.09	960	100
其中：湛江	164.9	-9.39	839	89
广西	1480	-3.01	6150	770
云南	457.8	1.5	1600	216
海南	105	-17.97	342	41
福建	7.6	-22.21	40	5
四川	7	-38.38	40	4.5
湖南	3.2	-54.28	14	1.5
其他	7	0	20	2
甜菜糖小计	225.06	-31.9	502	60
黑龙江	63.06	-54.96	82	10
新疆	92	-31.34	330	38
内蒙古	40	-33.33	55	7
河北	20	11.11	20	3.5
其他	10	66.67	15	1.5