利多出尽 糖市将承压回调

    作者：国海良时 刘强 赫然

　　随着节后主产区数据的逐步明朗，加上外盘原糖也出现破位暴跌，郑糖的利多因素已基本被市场消化，而影响糖价的一些利空因素逐步凸显，预计后期郑糖将承压回调，向下寻求支撑。

　　3月初南宁糖会对本榨季食糖供需格局维持“平衡趋紧”的判断。预计本榨季食糖的总供给量在1200万吨左右，食糖消费维持1400万—1450万吨，本榨季供需缺口在200万—250万吨之间。而本榨季国储计划共抛糖200万吨，基本可以弥补本榨季的供需缺口。“紧平衡”的供需格局限制了糖价上涨的空间。

　　现货市场价格坚挺是期价易涨难跌的一个重要因素，近期主产区现货价格基本维持5400元/吨以上，国储第四批放糖成交均价也高达5437.51元/吨，但高糖价也在一定程度上抑制了消费需求。据中国糖协统计，截至2010年2月末，本榨季全国已累计产糖828万吨，累计销售食糖400.27万吨，累计销糖率48.34%，为2002/2003年度以来的次低值，销售形势不是很乐观。鉴于我国食糖季产年销的特点，4、5月份由于新糖集中上市，供应充足，也是一年中白糖的消费淡季，库存为整个榨季内最高的月份。从历史数据来看，每年的4、5月份国内白糖期货价格多为下跌。

　　白糖的金融属性较强，前期资金充裕及通胀预期为白糖价格上涨提供了充足动力。但随着一季度央行的流动性收紧，商品市场整体回落，白糖亦不例外，1月初至春节长假前这段时间，郑糖期货总持仓大幅减少，郑糖价格指数随之回落。长假之后，短线资金积极入市，郑糖期货总持仓再度高企，创下了144万的持仓新高。持仓的剧增加大了市场的多空分歧，多空僵持不下时，就会受到短期资金的左右，在上涨无望的情况下，下行可能性较大。

　　国际食糖基本面将出现转变。国际糖业组织（ISO）预计国际糖市将由2009/2010榨季的供需存在缺口转变为下榨季的供给过剩。如果天气正常，2010/2011榨季全球糖市将很可能再度出现供应过剩，过剩量可能为100万吨，增产的主要动力来自于巴西和印度。而国际食糖消费方面，2009/2010榨季全球白糖首次出现负增长，主要因为糖价的暴涨抑制了部分食糖市场的消费。ICE原糖期货价格也从2月初的30美分高位下跌至22美分附近，5月合约价格可能会下探20美分的支撑。若国际原糖价格能回落到一个较低的水平，后期或将增加进口糖的数量，因而后期国际糖价对郑糖走势的影响会有所加大。

　　根据南宁糖会分析，下个榨季广西的种植面积将会有所增加，前景相对较为乐观。而云南、广东及北方甜菜的种植情况好坏不一，趋增或趋减情况均有。但整体上，市场预期下个榨季食糖产量将有所增加。近日“两会”上发改委报告提出2010年糖料产量要达到12,500万吨的目标。据笔者2月底在广西钦州调研的情况看，今年种植的多为第一年的宿根蔗，新植甘蔗相对较少，由于天气温度和湿度较好，出芽及生长情况良好，每个宿根出芽都在5—6棵左右，情况较为乐观。

　　技术上，从1009合约日线图看，两次冲击6000点大关受阻回落，初步形成了双头顶形态，顶部压力较为沉重，但还需时间进一步的确认，预计后市将会有一波深幅回调行情，进一步下探支撑。