郑糖有望迎来上涨行情

　　近期宏观经济层面复杂多变，影响食糖市场的因素也变得更为复杂，但是笔者认为近期主要因素集中两个方面：一方面是影响供给的因素，主要是进口食糖的增加及国储糖抛售对郑糖形成的压力；另一方面，随着夏季的到来，市场对碳酸、果汁饮料及冷冻食品的消费将会增加，由此带动的食糖消费也将大幅提高。

　　国际糖价近期有望企稳

　　受巴西甘蔗大幅增产及印度甘蔗产量好于预期的影响，从3月份开始，ICE原糖一直延续下跌趋势，在短短的两个月时间里，ICE原糖7月合约从25.03美分/磅下跌至13.00美分/磅，原糖期价几乎折半。上周ICE原糖7月合约创出13美分/磅的新低之后，基金买盘开始逐渐增加，美国商品期货交易管理委员会（CFTC）公布的持仓报告显示，上周基金多单持仓量增加了3480手。国际原糖经过前期深幅下调之后，下跌的动能已经明显不足，随着基金买盘的增加，市场做多的信心将会逐渐恢复，预计将会出现短期反弹行情。但由于食糖供需形势已经由紧缺转向平衡，并且下榨季可能会出现供过于求，因此国际原糖的反弹空间受到空头气氛的限制，难有大幅上涨行情。
　　前期国际食糖的深幅回调，为国内食糖进口提供了利润空间。目前，从巴西进口的原糖完税成本价格在4150元/吨，从泰国进口的原糖完税成本也只有4700元/吨，进口的价格均低于国内白糖现货价格。在进口利益的驱动下，今年我国食糖进口势必会出现增加，以往我国每年的食糖进口量都在80万—130万吨，而本榨季国内食糖供给相对紧张，未来进口数量有望达到120万吨。

　　短期国储抛售压力减弱

　　云南糖会商务部相关领导指出，国家还有70万吨的储备原糖未加工，计划5月份加工不低于40万吨储备糖以备急需。本榨季这70万吨原糖仍在投放计划之中，但如果后期供需状况发生变化且糖价运行合理的话，调控计划会进行相应的调整和改变。目前国内现货价格大幅回落，近期国储抛售的预期已经大大降低，国储糖抛售对郑糖的压力暂时不会显现。

　　食糖消费高峰对郑糖形成支撑

　　5月份之后，碳酸饮料、果汁饮料和冷冻食品的消费将会大幅增加，由此产生的食糖需求也将回升。每年5、6、7月份都是食糖消费的高峰期，月消费量都在120万吨以上，食糖需求的爆发性增加，势必会推高现货价格。如果处在上游的糖厂惜售现象加重，那么食糖现货价格必将出现大幅上涨，届时郑糖期价也将出现联动性行情。近期糖厂惜售有加重的迹象，很多食糖终端消费企业买不到现货，直接去购买郑商所白糖注册仓单。因此，我们认为食糖供给紧张的形势短期内还将存在，食糖现货价格还将在相对高位盘整。

　　综上所述，全球食糖供需形势已经发生转变，未来食糖供给有望大幅增加，食糖市场或将进入新的供需周期。但是由于进口的政策性限制，国内食糖进口数量不可能出现大幅增加，本榨季食糖供给紧张的局面依然存在，白糖现货价格下跌的幅度有限。因此，笔者认为近期郑糖有望迎来反弹行情，近期需关注4月份食糖进口数据及国储政策。