白糖处于大周期下跌行情中

 白糖从1月创出新高只后一直下跌到现在，期间虽有反复，但是大趋势还是向下，究其原因更多是受到原糖大幅下跌的影响;而近期的下跌行情，主要是受到欧洲部分国家主权债务危机引发金融市场系统性风险所致，那白糖接下来将会何去何从呢?我们认为白糖仍然处于大周期下跌行情之中， 但是对于短期行情，维持阶段性反弹判断。

    从国内的情况看， 截至2010年4月末，本榨季全国共产糖1067.23万吨(上榨季为1230.31万吨)，销售食糖583.81万吨(上榨季为670.16万吨)，累计销糖率54.7%(上榨季为54.47%)。如果再加上国家抛售的122万吨，白糖的实际销售量已经接近700万吨，如果只从这些数据来看， 基本面还不错。

    国外方面，巴西新糖即将大量上市，据预测巴西本榨季甘蔗产量将年比增长9.9%，至6.643亿吨的创纪录高位，另外，印度本榨季食糖产量也从1400万吨调高到1850万吨， ISO预计2010\2011榨季，全球食糖供应将会出现约200万吨的过剩。从之前的供应短缺到本榨季的供应过剩，而且是在非常短的时间里出现如此大的供需变化，市场情绪受到严重的打击，因此投资资金从市场上大量撤出，在不到4个月里期价下跌幅度接近53%。

    与原糖的走势相比，郑糖显得较为抗跌，这主要是由于国内前期云南和广西的干旱以及基本面所影响，另外，从产销数据上看也支持这个观点，但是由于原糖的大幅下跌进口价已经低于国内现货，这也是近期郑糖下跌的原因。

    从时间周期上看， 自06年上市以来，白糖的走势是非常有规律的，根据我的统计，其平均时间为29.25周为一个周期，最长为34周，最短为28周。如果以2月22日为一个转折点的话，市场运行到今天才12周，也就是说郑糖至少还有17周的时间才会面临大周期转换，如果按月份来算时间应该会出现在9月底，另外，7月中旬也是一个重要时间点。

    尽管我们认为白糖仍然处于大周期下跌行情之中，但是从近期的走势来看，白糖在此价位继续下跌的动能不大， 维持阶段性底部判断，即使近期行情还会有所反复，但不会改变白糖出现阶段性反弹行情。