糖市缺口弥补途径：涨价 OR 进口
一、 中国下半年经济走势持续向好
数据显示，二季度比一季度GDP增速回落1个百分点，经济增速放缓。中国物流与采购联合会公布的6、7月份制造业采购经理人指数（PMI）为52.1％、51.2％，环比继续回落，经济扩张势头减弱。人民日报社论指出，我国经济正处在由回升向好向稳定增长转变的关键期。一方面，经济基本面持续向好，GDP继续保持较快增速，财政收入稳步增长，城乡居民收入稳步提高；另一方面，经济运行中面临诸多困难和问题，表现出前所未有的曲折性和复杂性。笔者认为，由于国内当下处于经济发展的关键期，经济结构、体制改革以及经济发展模式的转变都需要一个相对稳定的货币政策，因此，年内仍不具备人民币大幅度升值的条件。
国际市场，美国自5月以来公布的经济数据普遍弱于市场预期，因此，美联储在8月中旬的利率会议上毫无意外地决定继续将利率维持在极低水平，同时宣布一项再投资国债计划，把按揭贷款支持证券到期后所得的资金再用于购买长期美国国债，以牺牲资产负债表来寻求经济复苏的持续。美元走势自8月中旬开始自此前低位反弹，美元的走强很可能将持续。
二、 2010/2011制糖期仍然有缺口
目前糖业的生产主要还是靠天吃饭，影响产量的首要原因是气候，去年到今年都是多灾之年，继广西、云南遭受大旱后，广西广东又出现洪涝，严重影响甘蔗的种植和生长。据调查，今年春节前种下的甘蔗出苗很差，春节前砍蔗留的宿根蔗发苗也差，苗数普遍比往年要少，每亩要少几百至1000株。4-5月份的低温阴雨，光照不足，甘蔗长势比常年要差，表现为苗细苗矮，普遍矮20-30cm。5-7月份两广不断下大暴雨，低洼地蔗区严重受涝。农民没办法施肥，一下肥就给雨水冲走，这些都严重影响了甘蔗生长。北方甜菜种植区气候也反常，3-5月份低温，影响甜菜种植和生长。
2010/11制糖期，估计云南会增20万吨糖（产糖预计197万吨），广东增20万吨（产106万吨），海南减5万吨（产27万吨），甜菜糖增40万吨（产100万吨）。变数最大的是广西，广西产糖量是全国产糖量的决定因素。
2006/07、2007/08制糖期当时广西主导思想是限制甘蔗种植面积，限制糖业发展，因此存在各地人为少报甘蔗面积的可能。按面积为真实来统计，2006/07至2009/10共4个制糖期平均每亩产糖为0.55吨，如果2010/11也按此计算，则能产糖814万吨。如果按近2个制糖期2008/09和2009/10平均产量统计，平均每亩产糖为0.49吨，2010/11若按此计算，则产糖725万吨。因此广西10/11制糖期产糖量估计为725-814万吨之间，取平均值则为770万吨，比2009/10增产60万吨。
2010/11制糖期全国产糖量约增加150万吨左右，总产量1220万吨左右。按本制糖期前8个月月均销量115.7万吨计算，09/10制糖期食糖消费量也达到1388.4万吨。
如果2009/10制糖期在高糖价的情况下消费量接近1400万吨，则2010/11制糖期消费量将达到1450万吨，当期产销缺口将达到230万吨。至2010年10月底，估计国库存糖会有130万吨的库存，加上明年进口古巴糖40万吨，明年一般贸易进口糖50万吨，总量220万吨，在全部出库的前期下基本可以达到紧平衡。但国库清库将面临食糖安全问题，100万吨上下的库存应该是安全库存的下限，因此，2010/11制糖期食糖供应将有较大缺口。
三、本制糖期是生产成本的转折点
随着劳动力成本的增加和其它生产资料价格的不断攀升，广西甘蔗收购价最终涨到350元/吨，吨糖含税综合成本增加至4100-4200元/吨。
广西甘蔗收购价提高到350元/吨，主要原因是甘蔗生产成本大幅增加，具体表现为地租增加，肥料农药地膜价格不断提升，劳动力成本不断增加（砍蔗工钱由45元/吨猛增到80-100元/吨）。甘蔗价格虽然从270元/吨提高到350元/吨，但因增加了肥料农药的投入，劳动力成本每吨也增加40元以上，算上减产因素，2009/10制糖期蔗农根本没有增收或增收不大。相比其它农产品，甘蔗价格不高，比价偏低。若长此以往，甘蔗种植将失去竞争力，农民种蔗积极性难以提高，稳定充足的蔗源将很难得到保障。因此， 2009/10制糖期将是甘蔗收购价格的转折点，从此甘蔗收购价格将步入高位，很难降下来。
糖协7月份简报显示：7月份全国成品白糖平均销售价格5099.81元/吨，其中：甜菜白砂糖、绵白糖平均销售价格5296.12元/吨，甘蔗白砂糖平均销售价格5093.89/吨。今年的国储糖竞卖成交均价显示：本榨季以来的七次国储糖竞卖，国家定的竞卖底价为4000元/吨，但每次都抢高，七批竞卖的成交均价已经达到了5061.85元/吨。高糖价得到了市场的认可，低糖价时代已告结束。
四、国际食糖市场缺口缩小，创新高无望
10-11制糖年全球食糖贸易也将趋于活跃。估计新制糖年食糖产量约占全球总量25％的巴西将增产400万吨，至4，100万吨，出口量增长400万吨，至2，800万吨。虽然2009年下半年潮湿天气冲击了巴西的甘蔗产业，进而影响了糖厂的生产进度并降低了甘蔗的含糖分，致使巴西的阶段性糖产量低于预期，但因大多数糖厂一改往年1-3月份停止生产的做法，继续收榨甘蔗，加上糖厂用于生产食糖的甘蔗比例也从08-09制糖年的约41％提升至约44％，很大程度上弥补了雨水偏多对食糖生产所造成的损失。
进入6月份以来印度的降雨量已基本达到50年平均水平，这对来年印度的食糖生产是一个保障，市场方面也已倾向于接受来年印度的食糖产量或将达到印度业界预期的2，550万吨的水平。实际上，最近一段时间印度政府开始筹划向邻国巴基斯坦等地出口部分食糖也提示来年印度的食糖产量较本制糖年的1.880万吨将有较大幅度的提升应该没有太大的问题。印度是全球头号食糖消费国和仅次于巴西的第二大产糖国，最近几年印度的食糖生产极其不稳定，其食糖生产情况一直牵动着国际市场的神经，成为推拉国际糖价的中坚力量，尽管09-10制糖年印度的食糖产量出乎意料地从08-09制糖年的1，470万吨增至近1，900的水平，但还是没能摆脱其食糖净进口国的地位，不过，10-11制糖年印度有可能重新夺回其食糖净出口国的地位。