需求的稳定增长推动了糖价的上涨
但上述结论有一个前提就是，需求总体上保持稳定。从柳州、昆明两地白糖历史报价看，糖价高点、低点都在抬升。但从2000年以后，白糖产量虽然依旧延续2—3年增产、2—3年减产的周期交替，但产量低值点却在不断抬升，产量总体还是振荡增加的趋势。比如2006年，亦即2005/2006榨季时是一次减产周期的谷值，产量只有880万吨，2010年同样是又一次减产周期的低值，产量经历过大幅减产仍然有1070万吨，算上240万吨国家储备糖，总供给还是大幅超过2005/2006榨季。但2010年的糖价不仅与2006年时的高点相当，而且维持高价位的时间也已经远远超过彼时。
正是需求的稳定增长推动了糖价的上涨。下游主要产品诸如软饮料、糕点、糖果、饼干等等也都呈现明显增加。实际上，据广发证券的研究，只要经济继续发展，市场对含糖食品的需求就会随之稳定增长。基于此，可以推论说只要经济继续发展，白糖需求也就会稳定增长。
需求是稳定增长的，那么决定糖价的因素就是全榨季的总供给量。
2009/2010榨季供给量与2010/2011榨季预计供给量
2009年时，广西地方有储备糖60万吨，在该年9—10月间通过现货市场渠道投放，并无详细时间表。从投放的大致时间看来，这60万吨地储可以算在2009/2010榨季。2010年时已经没有什么地储糖可以投放市场。2009年10月时，国家拥有储备糖240万吨，但2009/2010榨季总计投放157万吨，尚余储备糖83万吨。国家每年都会进口40万吨古巴糖作为储备，已经算在净进口中。
白糖进口量因为配额管理从2000年以来基本上停留在100万吨/年上下，预计2009/2010榨季进口量不会超过90万吨。鉴于目前海外糖价高企，2010年第四季度的进口量难以恢复正常，2010/2011榨季进口量也可能达不到120万吨的预计。
看来2010/2011榨季的总供给量甚至比2009/2010榨季还少十数万吨。新榨季的供求关系并没有因进入增产周期而有所改善。在此背景下，2010年年底至2011年年初，阶段性供应紧张的格局还将更加明显。主要因为：一是2009/2010榨季结束时，全国工业库存仅有31.7万吨，同比减少5.3万吨；二是国储糖只有83万吨，不可能全部投放市场，这意味着国储调控能力同比下降，而2009年12月—2010年1月三次放储总计投放86万吨均被市场一次性消化，如此估计国家难有2009年底时的抛储力度，即便有也会被市场一次性消化而难以发挥作用；三是ICE糖价高企，进口受到抑制不能恢复正常水平；四是北方产区已经开始生产，但供应增量不大，菜糖产量本就不高，估计90万吨左右，摊到4个月的时间生产，每月平均也只有22.5万吨，很难说根本扭转供应紧张的局面；五是南方产区可能进一步推迟开榨，糖市在年底因为临近春节而进入需求旺季，又会增强阶段性供应紧缺的格局；六是国家对通货膨胀的容忍与非货币手段调控物价，以维持政策稳定性，只要宏观经济政策没有本质性改变，白糖价格依旧有可能搭上农产品价格上涨周期的便车；七是供应紧张局面本身还有“自我增强效应”，在需求旺季时，市场预期到供应不足，则惜售、抢购随之而来，这两种现象的出现又进一步增强市场供应紧张的预计，如此供应紧张的气氛会在市场中扩散，导致紧张局面越演越烈。
鉴于上述理由，看来要做好2010年年底至2011年年初糖价再创新高，乃至攀升到7000元/吨，甚至突破7000元/吨的准备。至于短期则可能因为技术层面与需求淡季、新糖上市等等原因出现回落，但不至于有太大幅度。
不过，上述论断有个重要条件，就是决定性因素——产量变动不大。因为产量尚不确定而存在变数。如果预计产量大幅增加，达到1300万吨以上，则供求紧张的局面会有所改善，继续上行的困难会增加，走到7000元/吨附近的可能也会大幅下降；如果预计产量大于1250万吨，只要不超过1300万吨，糖价继续上涨是可能的，但可能难以突破7000元/吨；如果产量低于1250万吨，乃至因为寒冷天气而在年底遭受霜冻造成增产幅度较小，则糖价突破7000元/吨的可能性会增加；如果霜冻发生而且影响很大，则还会影响到2011/2012榨季的产量，如此则糖价就不会停留在7000元/吨那么简单。
此外，还需要重点关注：一是进出口政策改变的可能，国家有可能短暂性地增加进口配额；二是替代产品淀粉糖产量会进一步增加，如果糖精再度为低端市场所使用，则对糖价的冲击较大；三是人民币兑美元汇率进一步升值或者海运费下降，使海内外糖价比价不能抑制进口。这几点多数是微调糖价，如果进口配额增加很大，并且海外糖价又回落较多，那时进口增加也会较大冲击国内糖价。