从技术角度探讨郑糖未来走势
首先来看纽约原糖技术走势。
从统计数据来看，郑糖与纽约原糖保持了一种较高的正相关性，两者之间相关系数可以达到0.8左右。纽约原糖的走势会直接影响到郑糖。郑糖本轮大幅回调的直接诱因就是11月11日的纽约原糖大幅下跌。所以分析纽约原糖下一步走势对分析郑糖未来的行情演化十分重要。
纽约原糖连续月K线图
上图是纽约原糖从1974年至今的月线走势图。我们仔细分析这张图可以发现一个非常有意思的现象。就是从1974年至2009年纽约原糖出现过8次比较明显的顶部区间，其中有5次出现在11月份前后一个月时间内。如果算上2009年这次（2009年纽约原糖顶部出现在1月份，当时11月份也是在高位区间），那就是说从1974年开始，纽约原糖大顶出现在11月份附近的概率约有75%。那么这次今年11月份纽约原糖大跌是不是预示可能会出现一个头部区间呢？市场人士对此会有自己的看法。下面我们假定今年11月份的下跌是一个头部区域产生的信号，那么下面紧接着会有三个问题，这次调整方式将会是什么类型？调整周期有多长？调整目标可能会是在什么地方？
第一个问题，纽约原糖回调方式？有2种可能。第一种可能是：纽约原糖直接就跌破5月均线，然后继续下跌。自12月份直接跌下去的可能性有，但不排除有另一种可能性。
我们观察纽约原糖2009—2010年顶部的特点。纽约原糖在高位出现一波杀跌后，于5月均线附近振荡企稳拉高，至今年年初再度杀跌，先后跌破5月均线及60月均线。
笔者认为后一种可能性更大。我们分析一下2009—2010年顶部特点：在第一波下跌未能有效跌破5月均线，同时5月均线附近刚好是前一波上涨的0.382黄金分割位。而本轮回调也具有同样特征——5月均线刚好是今年6月开始的上涨行情0.382黄金分割位。相信纽约原糖在此可能获得强支撑。如果行情真是如此演化，那么纽约原糖再次下跌的时间窗口可能会到12月至2011年1月初。在此之前，纽约原糖3月合约可能在26美分/磅一线企稳后再次上行，目标则可能会达到33.3美分/磅的前高，甚至在34.5美分/磅一线。
第二个问题，调整周期有多久？我们从上图还可以看到这样一个现象。纽约原糖跨年度顶部的回调时间不可能在1—2个月内完成，回调时间往往会超过一年，而回调的幅度则是从那里来回到那里去。
但如果我们从2004年开始分析。之所以选择从2004年开始分析，是因为纽约原糖自此进入一个底部逐步抬高上行趋势，此阶段的回调幅度和时间周期有可比性。如果从2004年开始算的话，像这种级别的顶部回调时间不会少于3个月，回调的支撑位在60月均线。
那换句话说，如果原糖是第一种方式继续杀跌下去，那么纽约原糖本轮回调可能才刚刚开始，后面还有一段时间和空间；如果是第二种方式，纽约原糖在5月均线附近振荡企稳拉高后下跌，那么我们下一步将会看到出现一波反弹，纽约原糖3月合约有可能会达到33美分/磅前高，然后再度下行。
第三个问题，本次调整的目标可能会是什么地方？上图显示，2004年以来，60月均线是一个比较重要的技术性支撑。如果纽约原糖回调极限是在60月均线附近，其3月合约的目标位是15.8美分/磅吗？不是，笔者认为20美分/磅附近比较合理。有三点理由：一是纽约原糖处在一个上升趋势中，底部逐渐抬高，15.8美分/磅是现在的均线值，而上涨行情的特点是回调幅度会越来越小。二是20美分/磅附近是今年6月开始上涨行情的0.618黄金分割位，如果是大趋势是上涨的，0.618黄金分割位支撑还是比较强。三是20美分/磅是一个重要整数关口，同时也是纽约原糖前期的一个重要顶部，当行情突破一个重要阻力位后，前期顶部可能会成为后期一个重要支撑位。
如果出现回调，那么未来可能还会持续一段时间，目标位应该先看到20美分/磅附近。下一阶段纽约原糖3月合约0.382黄金分割位在23.7美分/磅的支撑和29美分阻力位/磅将决定其未来的演化方式。
其次，我们看郑糖技术走势。
郑糖连续周K线图
上图是从郑糖上市至今的一个周线走势图。仔细分析，我们同样可以发现非常有意思的现象。第一，从郑糖上市至今年3月，郑糖出现过6次比较明显顶部区域，几乎每次都是以双顶的方式最终确定顶部的形成。第二，双顶的第二个顶一般出现在3月份，概率达到80%。而3月份的月线收阴的概率是60%。
那么郑糖未来走势将如何演化？笔者认为，郑糖在经过前期大幅下跌后，继续下跌至6000元/吨下方的可能性偏小，以双顶筑头部的可能性更高。
第一，从技术上看，6000元/吨下方为前期重要顶部区域和前期跳空缺口，这都表明6000元/吨是一个重要支撑位。同时依据波浪理论，本轮回调应该是今年始于6月份上涨行情的第四浪回调，前面则是一个延长的第三浪，理论上后面应该还有一波第5浪上行。
第二，郑糖顶部演化特点表明出现单顶的可能较小。另外，从见顶部的时间特点来看，似乎为时尚早。
第三，今年“拉尼娜”现象可能会导致北半球出现极寒现象，而霜冻题材还没开始炒作，在本制糖期的产量还未确定，且元旦、春节消费高峰即将到来之际，郑糖就此提前下跌的可能性应该不大。
综合以上三点，笔者认为，本榨季郑糖顶部以双顶表明头部出现的可能性更高。但双顶的第二个顶达到前期高度的难度很大。而很有可能会演化成左高右低双顶，或者说是一个失败的第五浪。这是因为，防通账将会是中央经济会议主基调，未来一段时间内货币政策将收紧，投机力量推高物价将会受到很大的制约。
通过上面的分析，综合国际和国内因素，笔者认为郑糖下阶段可能会出现一波反弹的机会。郑糖1109合约可能会在6200—6500元/吨区间企稳反弹，在达到6800—7000元/吨次高点后，随着炒作题材结束，产量逐渐明确，行情可能将再次选择向下，此次回调目标的第一目标在5500元/吨左右，而行情见底时间同样可能在明年5月份左右。因此，下阶段的交易策略首选是前期高位空单逢低减持，而多单可逢低逐步介入博取反弹。郑糖1109合约止损位可以设在6150元/吨下方，而未来的阻力位在6650元/吨和6900元/吨附近。