下榨季新糖与本榨季的糖价价差缩小

　　近日，下榨季主力合约1201涨势持续了近两个月，已经录得历史新高。从基本面来看，销量维持高涨以及下榨季供应改观幅度不大等因素是目前的主要支撑，在利多因素没有改变的情况下，郑糖将延续涨势，创下新高之后上行空间依旧可期。

　　自5月底至今，郑糖一路上行，现货价格长期持稳后同样开始上涨，5月和6月销量提前走俏成为提振市场信心的关键因素。本榨季产糖季期间，现货企业反映销量并不如去年，主要是受到糖价高企及替代品替代幅度扩大影响。然而产季过后，5月6月总计录得223万吨的销量，在没有考虑5月底抛储25万吨的情况下，已经高于去年199万吨的水平。此外，按照去年情况来看，7月份的销量很有可能延续高涨。去年该月销售达115万吨，高于5月和6月的水平，并且单月进口量为30万吨，整体需求水平达到了年内高点。而今年在5月和6月有良好表现的情况下，7月份需求维持强势概率较大，这也是支撑价格上行的一大因素。

　　期现价差方面， 5月时，1201合约对国内主产区现货贴水接近千元，而近期大涨过后，贴水缩小至100元左右。下榨季新糖与本榨季的糖价价差缩小，主要由于下榨季供应改善的幅度依旧偏低所致。目前来看，主产区甘蔗种植面积增幅较为有限，昆明糖会时广西种植面积预计为1580万亩，比去年1520万亩仅有小幅度提升。即使下榨季白糖告别前三年的减产，步入增产的三年循环，产量增加幅度也并不乐观。国储糖方面，发改委于5月31日曾宣布将在6月至9月投放55万吨储备糖，按照此计算，本榨季将有157万吨国储糖入市，相比去年的171万吨回落明显。连续两年大幅抛售后，下榨季国储的调控力度也将继续减弱。