光大期货：系统性风险集中释放

　11月12日，受中国进一步紧缩货币政策影响，周五外盘豆类、玉米全线跌停，12月玉米期价收于534美分。分析师表示，有关中国可能很快升息的预期导致美国对全球原材料创记录需求冷却的担忧，令商品价格受到压制。之前市场预计中国将成为美国玉米最重要买家，但随着加息及调控预期临近，市场对后期高价需求担忧心里加剧。周五，交易商表示，全球玉米基本面利多局面依然良好，且预估商业性买家有望借机轧平前风险头寸。目前全球市场货币因素扑朔迷离，多空双方等待政策明朗化。

　　国内，本周受CPI再创新高、国家调整准备金率政策影响，国内商品期价展开调整，其中此前涨幅过大的棉花首当其冲，价格连续两天跌停收盘，周五在系统性风险集中释放影响下，农产品(22.40,0.24,1.08%)期价也跌停收盘，其中大豆、油脂品种纷纷跌停，玉米虽免遭跌停厄运，但当日跌幅也在3%附近。目前，内外市场关注焦点集中在中国连续加息可能带来的紧缩性货币政策，股市、期市投机多头心里遭遇寒冬。但我们认为，包括周五外盘商品的跌停表现，均是对中国可能在年前实施紧缩性货币政策的反映，目前遭遇重创的主要是市场心里，在实质性利空影响没有呈现前，我们仍需对外围环境维持谨慎看好的态度。且跌势行情中基本面对价格的支持作用也不容忽视。玉米基本面方面，玉米现货市场供应紧张局面为期货价格提供支持。本周，广东港口优质玉米成交价已达2210，北方港口玉米平舱价在2070-2100，周末期间玉米现货并未对期价跌势做出反映，短期农民惜售、供应紧张造成的价格上涨局面依然为期货价格提供支撑。期货操作，玉米基本面看涨预期没有改变及全球市场整体经济形式仍相对乐观，玉米老多仓位继续持有，短线头寸暂时观望，等待系统风险完全释放后择机入场。