中粮“买壳”上市步履蹒跚 至今仍无时间表 11-26
中粮“买壳”上市步履蹒跚 至今仍无时间表 11-26
中粮收购侨福73.5%的股权，倾向于发展商业地产，上市再临门。
近日，侨福建设企业机构有限公司(侨福企业，0207.HK)发布公告称，控股股东中粮集团有可能于未来向本公司注资的意向。这一消息再次引发了外界对中粮“买壳上市”的猜测。
侨福企业表示，公司将定期检讨其运营、财务状况及业务活动，在适当的情况下，将考虑向控股股东中粮集团或者其他第三方收购资产或业务，以促进公司的业务增长。
但侨福企业同时透露，到目前为止，注资仍没有任何具体计划或时间表，是否执行及何时执行都取决于市场情况。
今年7月份，中粮以3.6亿元收购了侨福73.5%的股本之后，业内就不断有声音认为这是中粮为在港“买壳上市”铺路。
一位不愿具名的证券分析师表示，相比于目前国内严厉的调控环境，在港上市显然更利于房地产企业的融资。虽然买壳之举显而易见，只是买壳之后所要面临的一系列问题，目前尚未可知。
注资情况尚未明朗
据了解，侨福企业的主营业务是企业管理和投资控股，以及物业投资。按照中粮集团公关部门提供的资料，其主要资产是位于香港中环环球大厦的部分物业。根据阿斯达克财经网的资料显示，2012年侨福投资物业的公平值估值为400万港元。
据本报记者从中粮集团了解到的消息，侨福企业在香港上市，其主要资产为位于香港中环的环球大厦的部分物业，并已签订了租赁合约。中粮集团将继续保留现有的业务，获得稳定的租金回报。
据侨福企业披露的资料显示，公司的物业处于香港中环商务区的黄金地带，租务与售价表现强劲。但是关于其租金的回报期和回报总额等参数，目前仍没有具体的数据。
长江证券分析师苏雪晶认为，中粮集团收购的节奏比较正常，没有出现什么特殊的动作。
11月14日有媒体报道称，中粮计划将现在所持有的地产业务，包括商业物业、酒店、办公室等逐步注入侨福，包括商业地产“大悦城”。
对于业内普遍关注中粮进一步将会如何注资，会把包括商业物业、酒店、办公楼等业务一起打包注入还是分批注入，此前有不少业内人士猜测，中粮现在更加看重于旗下商业地产的发展，所以极有可能会拆分商业地产业务来进行注资。
苏雪晶认为，最终会以何种方式注资现在还不好说，具体要看中粮集团的操作意向，另外，对于“买壳上市”来说，时间一般都会拉得比较长，因为需要处理大量的资产运作问题。
总的来说，要成功上市，并不是那么容易的。
鉴于香港交易所的相关规定，买壳之后，两年之内注资不能超过壳资产的50%。很显然，这也为中粮未来融资带来了更多不确定性。
上述中粮集团公关部人士也表示，中粮集团也会定期审核侨福建设的经营情况，制定合适的发展策略，也会研究是否适宜进行任何资产或者业务的收购，但目前还没有明确的计划。
漫漫上市路
中粮旗下的房地产业务主要分为中粮地产与中粮置业，中粮地产主攻住宅，已于1993年深市A股上市，中粮置业成立于2007年，主营商业地产，西单大悦城是其代表作，另外还包括酒店、写字楼等业务。
一直以来，“实现地产业务整体上市”，是中粮集团董事长宁高宁常对媒体说的话。
2010年，中粮对于上市的提法是“A+H股整体上市”。当时，宁高宁是希望这个计划在2011年底完成。然而到了2011年底，计划好的上市依旧毫无动静，当时传出消息称中粮集团的人员整合已经完成，然而股权整合遇到障碍，影响了上市的进程。
然而，在2011年度股东大会上，中粮地产否认了关于整合的传闻，只说目前中粮的整合方案仍在设计当中，而且5年内能否完成整合还很难说。2012年3月宁高宁表态，在港上市的事宜仍在等待有关部门批准。
调控严厉，审批严格，房地产的融资渠道也随之收紧，近年来，无论是A股或H股，能上市的房企寥寥无几。中粮H股上市的计划最终也是在“等待审批”中悄无声息。
中粮的商业地产上市之路之所以屡屡卡壳，除了内部股权整合进程缓慢以外，还有一个重要原因就是从2010年开始，无论是A股还是H股，地产股的行情都很低迷，上市的窗口期总是稍纵即逝。
而受累于中粮集团一直喊商业地产上市的口号，中粮集团下属的住宅业务板块的中粮地产（000031.sz）股价一直低迷，而且屡屡被小股东起诉，因中粮集团原本曾表示将全部地产业务注入中粮地产，现在又中途杀出一个单独上市的计划，小股东控诉中粮地产与中粮集团其他地产业务有同业竞争的嫌疑。
今年三季度，在大多数开发商完成全年销售计划的时候，中粮地产却报亏损2447万元，因2009-2011年的激进拿地，导致了高价地囤积在手，产生消化不良的问题。
苏雪晶表示，中粮以今年下半年一系列收购侨福的行动表明，他们转变了思路。上市的努力仍在进行，但买壳之后，情况变得比较复杂，似乎并不是一时半会儿能够理清的。
如今的中粮已经很少把“上市”二字挂在嘴边。中粮的低调表现也证明，上市依旧是一场持久战。