周五最具爆发力六大牛股

c　洽洽食品:坚果炒货行业龙头指向休闲食品行业龙头

　　洽洽食品通过引领行业创新,将坚果炒货制作方法“变炒为煮”,短短三年的时间年销售额从1999年的3000万元增长至2002年的8亿,并发展到目前20亿的规模。我们认为公司品牌已经成功打响,并有能力通过对原材料的控制以

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　　及渠道下沉实现超行业增长。我们预计公司在坚果炒货行业的市场占有率有望从2010年的6.1%提升至2014年的8.4%。

　　洽洽瓜子打开了全国营销网络,有望向休闲行业龙头靠拢

　　洽洽食品通过“洽洽瓜子”建立了覆盖全国大中型城市的全国性营销网络。

　　在国内休闲食品的上市公司中,旺旺食品是其学习目标之一,我们认为公司将会通过扩充已有渠道并延伸至中小城市和农村市场,并适当增加团购和KA渠道销售等方式继续深耕渠道,有望在销售规模以及盈利能力向旺旺靠拢。

　　开发新产品、渠道深耕和并购行为有望成为未来利润增长点

　　我们认为开发新产品、渠道深耕及并购行为是洽洽食品未来利润增长点并预计公司2010-15年收入和利润复合增长率有望分别达到26%和29%。公司从2010年的下半年开始涉足薯片行业,是跳出传统炒货行业进军休闲行业的第一步,我们认为非油炸薯片成长空间大并预计公司2010-2013年薯片业务的收入复合增长率为161%。

　　估值:首次覆盖,给予“买入”评级,目标价35元

　　我们预计2011-13年EPS为0.70/1.00/1.36,目前股价对应2011/12年市盈率35.6/25.0x。我们基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值推导出目标价35元。WACC为8.4%。(瑞银证券)

　　首商股份:全品类百货零售商起航 下半年重点看业务架构调整

　　西单业绩反转、新燕莎稳定成长报告期内公司整体实现营业收入58.55亿元,同比增长25.39%,净利润1.93亿元,同比增长66.02%,其中:西单股份净利润4,741.75万元,同比增长101%,新燕莎净利润14,508.86万元,同比增长57%。北京市内收入提升20.35%,市外门店收入爆发式增长达到91.13%,受黄金珠宝销售比重加大及营销力度增强,毛利率水平略有下降。报告期内费用控制良好,管理层换岗初步到位。

　　下半年经营展望公司在重组完成和高管初步到位后,即将着手展开经营业务架构方面调整,我们将重点关注未来三个板块业务架构调整进度和相应人事安排。其次从中期业绩可以看出整合协同效应的发挥已经初见成效,预计公司成本费用率仍有进一步压缩空间。

　　投资建议我们维持合并后新西单2011-2013EPS0.56、0.75和0.92元。我们一方面看好燕莎控股在北京精品百货业务的发展前景,另一方面西单在西部地区门店也进入快速增长期,且公司费用率弹性较大,盈利能力提升空间较大。

　　从中期看,整合后管理层将在首旅集团支持下借助资本市场继续作大作强,股价催化剂较多。我们维持买入评级,目标价16.5元,对应2011年30倍PE。

　　风险提示消费增速下滑;整合效果不达预期。(广发证券)

　　贝因美:业绩+估值低点=最佳介入时

　　公司一直从事婴幼儿食品的研发、生产和销售等业务,是我国品类最齐全的婴幼儿食品专业制造商之一。

　　2008-2010年公司营业收入分别为19.38亿元、32.45亿元和40.28亿元,年均复合增长率达到44.28%。随着公司规模及品牌效应的显现,毛利率也不断提升,2010年达到62.48%。

　　公司以专业的婴童食品品牌、优异的产品品质、有效的营销战略以及强大的销售体系为核心优势,具备了很强的市场竞争力:公司婴幼儿配方奶粉市场占有率达到10.8%,位居前十大品牌奶粉的第三位,国产品牌中排名第一;婴幼儿营养米粉的市场占有率高达21.57%,在国内市场排名第二位,排国内品牌的第一位。

　　公司中报业绩不理想,收入增长同比增长仅18.18%,净利润增长不到2%。经了解,上半年业绩不达预期主要是由于整个奶粉行业的不景气所致,但下半年毛利率的提升以及销售费用率回落基本能够确定。综合来看公司中报业绩已是低点,下半年有超预期的可能。

　　公司上市正处于在经历大面积的破发潮后,IPO市场开始逐步回归理性的时段。相对发行市盈率,公司目前的估值处于低点,未来估值提升将会给股价带来上升的空间。

　　我们预计11-13年营业收入分别为48.15亿元、59.37亿元、70.97亿元,归属母公司净利润分别为4.91亿元、5.98亿元、7.81亿元, EPS 分别为1.151元、1.406元、1.834元。考虑到公司作为国产奶粉和米粉的龙头已具有一定的品牌影响力和相对成熟的渠道网络,以及目前公司无论是业绩还是估值都处于相对低点,目前已经是很好地介入时机,对公司给予“推荐”评级。(财富证券)

　　誉衡药业:谷底已过,营销专家即将迎来业绩拐点

　　誉衡是一个优秀的公司。公司管理团队拥有丰富行业经验、优秀的选品种能力、充满工作热情。内部运作效率很高,销售费用率和管理费用率远低于同行业平均水平,精细化招商无愧营销专家的称号。

　　头孢米诺近期将正常出货,重磅品种提振业绩。上半年由于头孢米诺受原料药限制,一直没有正常出货,公司一季报和中报均不理想。我们认为,只要头孢米诺能正常出货,就将扭转公司业绩及市场预期。我们预计头孢米诺近期就将正常出货,今年内销售400万支左右,明年全年销售有望翻番,这将成为公司继鹿瓜多肽之后的又一过亿品种,也将成为公司近期亮点。

　　新药研发提供想像空间。银杏内酯B 已经申报至总后,目前正在资料审核阶段;秦龙苦素目前已经基本完成3期临床研究,预计在10月份可召开3期临床总结会……数个新药将成为公司股价的长期刺激因素。

　　大额超募资金提供业绩弹性:公司上市募集17亿,超募12.4亿(超募资金已使用5.2亿元),目前账上现金14.5亿,“现金为王”。我们判断,誉衡后续将继续大力加强产品线,大额超募资金提供的是可能的业绩弹性。

　　谷底已过,维持“强烈推荐-A”的投资评级:我们预计2011~2013年公司实现EPS 0.72元、0.97元和1.31元,对应PE 分别为35倍、26倍、19倍。我们认为,投资誉衡的核心逻辑在于:短期看头孢米诺放量,长期看新药上市,剩余7亿超募资金带来业绩弹性。公司业绩谷底已过,拐点显现,维持“强烈推荐-A”的投资评级。