洽洽食品IPO过而不发是何故？
洽洽食品IPO过而不发 因环保核查卡壳？-食品产业网
上海市环保局发布的一则环保核查公示让拟IPO公司洽洽食品股份有限公司（下称“洽洽食品”）再次成为市场关注的焦点。
早在两个月前的去年11月19日，洽洽食品冲刺中小板的首发申请就已获得证监会发审委审核通过，然而两个月过去了，同期过会的中小板公司西泵股份（002536.SZ）早已在1月11日挂牌上市，秀强股份（300160.SH）等3家创业板公司也已在1月13日挂牌，即便是去年12月6日过会的鸿路钢构（002541.SZ）也已在1月18日正式挂牌。
对此，洽洽食品董秘李振武在1月18日下午告诉记者，没有拿到批文并非因为上海环保局的核查，而是公司需按证监会要求补交材料，估计月底差不多能够拿到发行批文。
环保核查风波
1月7日，上海市环保局在其官方网站上公布了《关于上海洽洽食品股份有限公司上市环保核查（补充）的公示》，公示由于洽洽食品正在申请上市，因此根据国家环保总局《关于对申请上市的企业和申请再融资的上市企业进行环境保护核查的通知》的要求，上海市环保局目前正在对洽洽食品的全资子公司上海洽洽进行补充环保核查。
彼时距离洽洽食品过会已有一个半月，其间同期过会的中小板和创业板公司早已拿到发行批文，因此有投行人士分析称洽洽食品迟迟未获批文可能与此有关。
不过，洽洽食品品牌总监李会芬在1月18日对记者表示，上海市环保局的环保补充环保核查只是公司主动申请，并非获取发行批文的必要条件。
据李会芬介绍，洽洽食品在去年2月份就准备上市申报材料，因此安徽省环保厅出具的核查意见仅是截至2009年年底，3月份公司就向证监会递交了相关申请材料。
来自洽洽食品招股书申报稿第十三节“募集资金运用”中第6条“募集资金投资项目环保情况”中显示，去年1-2月间包括安徽、上海、山东、重庆、河北、黑龙江和内蒙古等7个相关省级环保机构出具了环保核查意见。
“由于公司到去年11月份才通过发审委审核，因此我们主动向相关环保机构提交了最近一年的环保核查申请，其中上海环保局已经度过了10天公示期，我们了解后没有什么问题，预计核查函20日左右出来，”李会芬告诉记者，“其他各省的环保机构我们也同样递交了申请，大部分已经拿到了核查函，还有少数几个正在核查之中。”
尽管补充环保核查属实，但照李会芬的说法，补充环保核查函并非拿到发行批文的必要条件，“因为涉及跨年度，所以我们主动申请补充了这一材料。”
而洽洽食品董秘李振武则表示，公司按照证监会的要求已经补交了相关材料。但其对相关材料并未加以说明，“沟通都比较正常，预计月底前后拿到发行批文”。
针对此前洽洽食品的保荐机构相关人士给出的洽洽食品股东希望通过2010年财务数据并表以提高发行估值的说法，李振武则明确表示此次提交的补充材料并非公司2010年年报，也不存在希望提高估值的想法。
成长性存疑
虽然洽洽食品声称随着募集资金投资项目的建成，公司的营业收入和盈利能力将会有较快的增长。但数据显示，其2009年营收16.49亿元和净利1.07亿元，较2008年同比下降了18.58%和5.84%。
而根据洽洽食品此次的发行计划，公司计划发行5000万股募集约5.2亿元用于投资哈尔滨洽洽食品加工项目、内蒙古原料基地建设项目、洽洽食品生产工艺提升及自动化项目和洽洽食品供产销全流程业务信息平台建设项目。
根据公司招股书申报稿披露，哈尔滨项目建设期为两年，预计年平均净利润为6357.7万元；而洽洽食品生产工艺提升机自动化项目需要1年半的建设周期，年平均净利润约1687万元。
这意味着即便洽洽食品在本月底拿到发行批文顺利募资，但这两个募投项目在2012年8月前均无法实现利润，2012年当年也仅能够实现不足1000万元的净利润。这对于洽洽食品来说显然是远水解不了近渴。
更为重要的是，虽然名为洽洽食品，但公司产品较为单一，盈利能力更是主要集中在主打产品葵花子类产品之上。数据显示，葵花子类产品收入在2007-2009年占主营收入分别为72.64%、71.06%和73.5%，2010年上半年更是提升至78.59%。
早在两个月前的去年11月19日，洽洽食品冲刺中小板的首发申请就已获得证监会发审委审核通过，然而两个月过去了，同期过会的中小板公司西泵股份（002536.SZ）早已在1月11日挂牌上市，秀强股份（300160.SH）等3家创业板公司也已在1月13日挂牌，即便是去年12月6日过会的鸿路钢构（002541.SZ）也已在1月18日正式挂牌。
对此，洽洽食品董秘李振武在1月18日下午告诉记者，没有拿到批文并非因为上海环保局的核查，而是公司需按证监会要求补交材料，估计月底差不多能够拿到发行批文。
环保核查风波
1月7日，上海市环保局在其官方网站上公布了《关于上海洽洽食品股份有限公司上市环保核查（补充）的公示》，公示由于洽洽食品正在申请上市，因此根据国家环保总局《关于对申请上市的企业和申请再融资的上市企业进行环境保护核查的通知》的要求，上海市环保局目前正在对洽洽食品的全资子公司上海洽洽进行补充环保核查。
彼时距离洽洽食品过会已有一个半月，其间同期过会的中小板和创业板公司早已拿到发行批文，因此有投行人士分析称洽洽食品迟迟未获批文可能与此有关。
不过，洽洽食品品牌总监李会芬在1月18日对记者表示，上海市环保局的环保补充环保核查只是公司主动申请，并非获取发行批文的必要条件。
据李会芬介绍，洽洽食品在去年2月份就准备上市申报材料，因此安徽省环保厅出具的核查意见仅是截至2009年年底，3月份公司就向证监会递交了相关申请材料。
来自洽洽食品招股书申报稿第十三节“募集资金运用”中第6条“募集资金投资项目环保情况”中显示，去年1-2月间包括安徽、上海、山东、重庆、河北、黑龙江和内蒙古等7个相关省级环保机构出具了环保核查意见。
“由于公司到去年11月份才通过发审委审核，因此我们主动向相关环保机构提交了最近一年的环保核查申请，其中上海环保局已经度过了10天公示期，我们了解后没有什么问题，预计核查函20日左右出来，”李会芬告诉记者，“其他各省的环保机构我们也同样递交了申请，大部分已经拿到了核查函，还有少数几个正在核查之中。”
尽管补充环保核查属实，但照李会芬的说法，补充环保核查函并非拿到发行批文的必要条件，“因为涉及跨年度，所以我们主动申请补充了这一材料。”
而洽洽食品董秘李振武则表示，公司按照证监会的要求已经补交了相关材料。但其对相关材料并未加以说明，“沟通都比较正常，预计月底前后拿到发行批文”。
针对此前洽洽食品的保荐机构相关人士给出的洽洽食品股东希望通过2010年财务数据并表以提高发行估值的说法，李振武则明确表示此次提交的补充材料并非公司2010年年报，也不存在希望提高估值的想法。
成长性存疑
虽然洽洽食品声称随着募集资金投资项目的建成，公司的营业收入和盈利能力将会有较快的增长。但数据显示，其2009年营收16.49亿元和净利1.07亿元，较2008年同比下降了18.58%和5.84%。
而根据洽洽食品此次的发行计划，公司计划发行5000万股募集约5.2亿元用于投资哈尔滨洽洽食品加工项目、内蒙古原料基地建设项目、洽洽食品生产工艺提升及自动化项目和洽洽食品供产销全流程业务信息平台建设项目。
根据公司招股书申报稿披露，哈尔滨项目建设期为两年，预计年平均净利润为6357.7万元；而洽洽食品生产工艺提升机自动化项目需要1年半的建设周期，年平均净利润约1687万元。
这意味着即便洽洽食品在本月底拿到发行批文顺利募资，但这两个募投项目在2012年8月前均无法实现利润，2012年当年也仅能够实现不足1000万元的净利润。这对于洽洽食品来说显然是远水解不了近渴。
更为重要的是，虽然名为洽洽食品，但公司产品较为单一，盈利能力更是主要集中在主打产品葵花子类产品之上。数据显示，葵花子类产品收入在2007-2009年占主营收入分别为72.64%、71.06%和73.5%，2010年上半年更是提升至78.59%。
