古越龙山（600059）国家扶持黄酒行业 增持

国家扶持黄酒行业

　　我国对酿酒产业主要方针是贯彻“优质、低度、多品种、低消耗”，重点发展葡萄酒、水果酒，积极发展黄酒，稳步发展啤酒，控制白酒总量，因此黄酒是受国家政策扶持的酒种。

　　剥离氨纶突出主业

　　剥离氨伦业务后，古越龙山是目前上市公司中唯一专注黄酒的行业龙头，其将通过品牌优势，资源优势提升公司业绩。

　　公司产品的提价

　　公司在08年上半年对多个系列进行了提价，平均提价10%。公司此举在于化解粮食价格的上涨带来的成本压力和通过提高价格、确定产品档次来拉开与其他品牌之间的差距。

　　公司与华泽集团的合作

　　携手有具有良好营销网络的华泽集团，推出古越龙山30年、40年、50年陈高端黄酒。估计08年华泽集团代销产品销售收入可能超过1.5亿元，未来几年给华泽集团的供货增长率有望保持在25%以上，利润率40%，成为拉动公司业绩增长的重要因素。

　　原酒销售成为公司营销创新重要举措

　　2008年3月5日公司启动窖藏的24.7万吨优质原酒销售。从公司销售部门得到的消息称08年推出的16300吨原酒目前已经销售过半了，这说明原酒交易这一新的营销举措相当成功。

　　收购女儿红酿酒公司

　　绍兴女儿红酿酒公司07年黄酒销售1.5亿元，净利润只有800万元。收购女儿红在短期内可能会降低公司毛利润率，在净利润上也不会给公司带来很大提升。但从战略角度来看，对女儿红的收购将从产品、品牌和销售等方面都对公司产生积极影响。另外除了绍兴女儿红，公司下一步也有意向收购绍兴当地的其他几家有一定知名度的黄酒企业，以形成公司龙头企业的主导地位。

　　盈利预测与投资评级

　　预计公司08年、09年的每股收益为0.33元和0.5元。08年给予公司68.03PE,09年给予50.47PE。则对应08年、09年股票价格为22.45元和25.24元。对公司评级为“增持”。