2008年8月食品饮料行业动态

　1、拉动内需已经成为我国经济转型阶段工作的重点，消费升级也已成为我国资本市场发展的长期主线。目前来看，因洗牌是否充分和目标消费群体结构的差异，嗜好性消费品龙头公司转嫁成本压力的能力明显强于必需性消费品相关公司。茅台、五粮液、泸州老窖等一线白酒品牌的消费并未受到宏观调控的影响减弱，从最近一系列高端白酒的涨价行为和半年报来看，其市场地位稳固，业绩高速增长的态势可望在未来两年维持。

　　2、五粮液在解决关联交易和利益输出方面走出了实质性的一步，虽然没有把影响利润最大的进出口公司关联交易解决，但给市场带来了期待。我们看好五粮液完全解决这些问题之后的发展前景。

　　3、双汇发展上半年经历了成本压力最大的一个阶段，但公司仍然能够在逆境下保持业绩的平稳增长，我们认为公司的毛利率将在下半年随着猪肉价格的逐渐回落而反弹，其08 年1.15-1.20 元的业绩预测保持不变。我们看好我国肉类加工行业的广阔空间和双汇显著的龙头地位，维持其“增持”评级。

　　4、山西汾酒销售体系调整带来的波动使得08 年经营压力很大，业绩下滑在意料之中。但汾酒深厚的文化底蕴和在山西为根据地的消费基础值得我们期待其改善之后的前景。

　　5、维持白酒和葡萄酒子行业的“增持”评级。在A 股更强调防御性的今天，建议行业投资首选依次为“贵州茅台”、“张裕”和“双汇发展”。