高端白酒的隐忧

  具有上千年消费历史的白酒被认为是我国的“国粹”之一，然而，金融危机背景下，消费者消费信心急剧下降，国粹白酒也免不了受到一定影响，代表着“奢侈消费”的高端白酒尤甚。

　　据了解，去年底以来，主要高档白酒的终端价格基本呈现出稳中有降的态势。甚至在春节销售旺季期间，高端白酒产品的终端售价较往年也出现小幅下滑。

　　一向被认为具有最高品牌忠诚度的贵州茅台似乎也未能“独善其身”。据山西证券的数据，2009年2月，酒类产品整体表现出终端价格下行的现象，53度茅台等高端白酒终端价格均有不同程度下滑，部分地区下滑幅度可达8%以上。

　　尽管有专家认为，茅台终端价格下滑的统计口径可能包含假酒在内，但高端酒品销量下滑、终端价格松动却是不争的事实。经济前景仍不明朗、消费信心仍未恢复，更为重要的是政商务开支缩减给高端白酒企业带来了短期业绩压力。

　　而这一状况短期之内难以改变。国信证券的研究报告指出，根据国内外历史经验，食品饮料行业的拐点一般滞后于宏观经济两个季度左右。目前国内宏观经济已出现积极信号，但拐点仍不确定，因此认为食品饮料业的景气拐点将会出现在2009年底之后。

　　除了严峻的经济形势之外，高端白酒的忧虑还在于，进入二季度后，白酒将进入传统消费淡季，高端白酒的压力将会更为显著。

　　与高端酒下滑走势不同，代表着刚性需求的中低端产品并未受到太大影响。根据数据，白酒中次高端的52度剑南春以及中端的金六福的价格在2月份略有上升，业内认为严峻的经济或刺激了中低端酒消费。

　　“择高而栖”曾是一段时期内白酒企业甚至是其他酿酒企业竞相追逐的目标，有些企业甚至不惜以暂时牺牲销量为代价，大幅压缩低端产品、加大高端产品的比例。因为企业明白，高端战略代表着发展方向，推行高端不仅能够提高产品售价、提高毛利率水平，同时能够提升品牌形象，顺利打开其他产品销售增长空间。

　　而在金融危机冲击下，企业的高端战略也出现下移趋势。国信证券称，五粮液重点推出的“六和液”，泸州老窖转向“特曲”，茅台大力打造“茅台王子酒”、“茅台迎宾酒”都有把目光转向次高端。

　　不过，具有悠久文化基础和消费底蕴的白酒在我国发展已经比较成熟。业内认为，行业长期的景气趋势并未被逆转；而高端仍然代表着消费方向，高端暂时遇挫不会改变白酒企业继续走中高端路线的指导思想。

　　有业内人士称，白酒类上市公司在毛利率、净资产收益率、销售净利率以及利润增长率等方面，大大优于沪深全部A股甚至沪深300指数的成分股，理论上讲，只要白酒产品品质好、安全健康，适应消费者需求，就能够获得好收益，关键在于企业的经营思想、观念、能力和竞争手段。这也许可以解释为何贵州茅台（600519）仍然可以坚守百元上方，成为目前两市唯一的百元股。