食品饮料投资策略：白酒行业底部已经确立

对于食品饮料行业的投资策略，中信建投的看法如下：

白酒行业：行业底部已经确立，行业高增长趋势依旧我们预计全年白酒产量将达到642万吨，行业产值增幅23%。因此我们看好白酒公司下半年业绩增长前景。两类公司值得关注：一是业绩反转型公司，二是估值较低的高端产品公司。推荐山西汾酒、贵州茅台以及泸州老窖，调高投资评级为增持。

啤酒行业：2009年以来啤酒酿造成本出现较大幅度回落，公司经营压力得到极大缓解。同时啤酒行业进入新的发展阶段，逐步进入品牌、资本、渠道等有序竞争阶段，品牌龙头公司市场竞争力显著提高。青岛啤酒和燕京啤酒均已完成产能储备和新融资阶段，未来经营重点在于促进销售量增长。上半年两家公司销售量有较好增长迹象。预计全年业绩增长在30%左右，维持增持评级。

葡萄酒行业：受进口酒连续猛增影响，葡萄酒消费比例发生重大变化,未来国内葡萄酒市场将呈现“国产与进口=3：1”的局面。国内葡萄酒生产企业的竞争格局受进口酒影响程度在加大，利润率存在下降的空间。进口酒数量增多将促进葡萄酒消费，未来葡萄酒消费增长将保持15%左右。张裕A竞争优势受进口葡萄酒猛增的负面影响不大，依然处于良性发展阶段。

乳制品行业：2009年以来乳品消费逐步恢复，但行业处于整顿期间，依然体弱。乳品行业竞争格局有所变化，我们认为伊利处于经营拐点，凭借全产品线优势，以及奥运和世博会赞助商，其品牌形象得到极大提升的利好局面，公司发展后劲很强，调高投资评级为增持。

屠宰与肉制品行业：猪肉供大于求局面随着猪肉价格不断下跌将得到纠正，预计10月份猪价将回升。前低后高的价格走势对肉制品为主的双汇以及以生鲜肉季节差销售为主的高金食品都有好处，两家公司09年业绩都将有不错表现，维持增持评级。

本年度上半年在缺乏政策刺激，消费处于周期性低谷情况下，食品板块表现异常沉寂。行业指数涨幅远远低于大盘指数，形成相对估值洼地。随着市场对该板块的修正行为，以及行业基本面出现回暖迹象，我们认为食品饮料板块即将迎来新一轮上涨。但由于食品饮料板块业绩增长可预期相较强，想象空间不大，同时缺乏政策等短期刺激性因素，因此我们认为该板块适合潜伏，提前建仓，而不适宜追涨。目前正是建仓的良好时机。我们重点推荐的股票有贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、燕京啤酒、ST伊利、高金食品。 
 
  作者：郑绮 孙通通