青岛啤酒：进入整合与扩张并举时期

青岛啤酒（600600）通过前五年的整合，不仅甩开了历史包袱，且完成了由生产导向型组织向市场导向型组织的战略性转型，未来战略发展阶段升级到整合与规模扩张并举，真实盈利能力开始持续性显现，未来增长空间巨大。

    公司2007年开始迈上整合与规模扩张并举新时期。徐州项目的开工就预示着新一轮的市场扩张已经开始。未来三年公司规划产能扩张200万吨，总产能达到750万吨左右的水平，具体模式除了成本相对较低的新建和扩建改造以外，也不排除采取收购方式；另外发酵周期减半提高了设备利用效率，直接提升了可利用产能。同时，品牌建设投入进入收获期，公司计划用三年时间贯彻“1+3”的品牌战略规划，即重点发展青岛啤酒主品牌和三个第二品牌汉斯、山水、崂山。预期09年主品牌销量占比将从06年的36%左右提高到48%左右；第二品牌销量占比将从06年的40%左右提高到48%左右。

　　银河证券分析师董俊峰认为，公司通过调整产品组合，吨酒价格未来3年将提升10%以上，利润上升空间非常大。预期07-08年每股收益分别为0.45、0.72元，对应市盈率为61、39倍，目标价区间在23-50元之间，给予“推荐”评级。

来源:今日投资