泸州老窖：收购股权业绩增厚

泸州老窖发布公告，对绵阳花园投资集团等5公司拍卖成交的华西证券股权2316.48万股，占华西证券总股本的2.29%，以相同的价格行使股东优先受让权。并将参与竞标中国国际航空所持华西证券13000万股股权。同时，将转让持有的国泰君安证券3970.8305万股股权和国泰君安证券管理公司的403.3398万股股权，转让价为17059.2642万元。

目前，公司持有华西证券2亿股，持股比例为19.74%，作为华西证券老股东，公司有对华西证券其余股权的优先受让权。并参与国际航空持有的华西证券股权拍卖，预计全部落实后，公司持有华西证券比例将上升到34.86%，处于相对较稳定的控股地位。而其持有的国泰君安证券股权转让，主要是因为公司集中重点发展华西证券，而国泰君安证券中，公司持股比例太低，难以参与到公司具体的经营决策中。国泰君安佣金收入高达50.7亿元。泸州老窖最初投资国泰君安证券共5710.15万元，此前转让部分股权获1292.30万元，此次转让泸州老窖共可获投资收益1.26亿元，折合每股0.14元。此外，07年9月，公司将推出老窖特曲的新包装并进行提价，将把老窖特曲系列打造成1573外的另一增长点。

平安证券分析师陈逊认为，公司处于高速发展期。不考虑证券业务，预计白酒主业07、08年每股收益分别为0.66元和1.00元，按 08年主业45-50倍市盈率估值，加上对华西证券的投资和转让国泰君安证券的收益，合理价值在55-60元，维持“强烈推荐”评级。