收储——糖价能反弹多高
2007-07-24 11:33
糖类
国内糖价在3600元附近经历了艰难而顽强的抵抗之后，最终还是因为空军的强大攻势而不得不放弃阵地退守3500
国内糖价在3600元附近经历了艰难而顽强的抵抗之后，最终还是因为空军的强大攻势而不得不放弃阵地退守3500一线，7月份的糖价之争也基本上要在此处落下帷幕，空方满腹得意，尽管在3480一线得到了一定支持，但空头仍然有一举攻克3400的意愿，可在这时国家及时出台了关于2006/2007榨季国产糖收储计划的通知。《通知》对于岌岌可危的糖市来说可谓是雪中送炭，起到了不可忽视的作用。于是糖价也跟着大幅度反弹，从3480元一直上到3550元附近，此时对于后市的看法再度出现分歧，有人认为，国家收储30万吨，供应量有效减少，糖价有望大幅反弹，有人则认为收储很可能演变为利空，在库存压力下竞相交储的生产和流通企业会使交储价格低于市场销售价，从而进一步打击本已萎靡的糖价。众说纷纭中糖价究竟会如何选择呢？
收储题材暂时支持了糖价
广西地方政府在3600元的保卫战里，因库存压力而没能最终坚守，糖价突破3600后一路下行。从销售数据上看6月份全国销量108万吨，本榨季从11月份以来各月销量分别为：11月57.36万吨、12月175万吨、07年1月143.57万吨、2月107.06万吨、3月121.64万吨、4月81.37万吨、5月销售91.6万吨，平均月销量110.79万吨。按照中糖协公布的官方数据，截止到6月末，全国工业库存为308万吨，七、八、九三个月如果月均销量能够达到100万吨，则本榨季结转库存便可能为零，如此看来糖价并不应该阴跌不止，反而应当在盘整中等待旺季上攻的机会。可事实却是7月中旬，广西现货价格向下穿破了3500元。这一点只能证明国内食糖实际产量或者是销量可能比官方数据不一致。只有供需是价格最终的决定者，所以价格的下行毋庸置疑的证明了业内的各种传说。我们仍然认为本榨季全国产量在1215—1220万吨之间，也就是说当前的工业库存应当在320-325万吨附近。
这样一来，剩下7月、8月、9月、10月平均月销量需要达到80万吨以上，如此看来即便7月、8月可以销售220-230万吨白糖，9月、10月仍然需要达到100万吨以上的销量方能消化掉剩余库存。可8月销售高峰过后9月份历史最好销量不过60余万吨，10月份的销售数据更少有超过10万吨者。更何况今年中秋在9月24日而非十·一左右，也使得进入9月、10月食糖消费很难再有旺销局面。所以我们的结论是如果没有国储的参与，后期供大于求的局面是肯定的了。
那么如果真的能够实现30万吨的收储将会怎样呢？在320-325万吨的库存基础上减掉了一个大包袱，有效地减轻后市销售压力，使得后3个半月（10月份销量历来不佳，在此按照半个月计算）均销量只要能够达到83万吨即可。从今年整体食糖产业链和宏观经济发展以及前期月均销量角度看，后市完成83万吨的销量问题不大，即便产生部分结转库存，也会在市场可以接受的限度之内。所以极有可能使得糖价迎来一波可观的反弹行情。
收储是否能够实现
从各地的收储价格看，目前国家的收储最高到库结算价对于商家或者厂家在销区的网点来说并非完全赔钱，甚至还有些许利润。但由于收储方式为向下竞价收储，所以难保不会发生竞相压价的情况。那么最终国家是否能够收到糖，能收多少糖，在很大程度上将决定后期的糖价走势。
从供需上看，上文已经分析，后期阶段性供过于求相对较为明显，而且07/08榨季的供需情况也不容乐观，仅年初的预计下榨季产量已经达到1300万吨，所以本次国家收储能够收到糖的可能性还是相对较大。从前期产区的销售价格看，当价格触及3480或者更低时，大集团的销售明显降低，不愿在低位销售，这一点可以看出本次收储不会将价格压低到打乱市场秩序造成恐慌的地步，不过也不排除个别库存较多企业低价交储的可能性。那么最终的结果可能会是国家能够收到一多部分糖，而且交收均价较收储上限价格差距不大。如果本次收储能够收到20万吨，则本榨季后期糖市基本能够维持供求平衡。
不过供求基本平衡并不代表价格也基本平稳，本次收储实行竞价，如果距离各地的倒库上限价格不超过30元/吨，则后期价格有望在收储之后，伴随着八月中旬旺季的到来而继续反弹，如果竞价过低，则现货价格无疑也会随之重新下挫，不过最终能否再次形成有效反弹，需要看收储的实现量，和7月份的销售情况了，总之本次反弹也只不过是熊市中的一次反弹而已，不可因此而过分看好。
来源： 中国糖网