【一周评论】糖价继续走低
2007-07-02 14:53
糖类
Nybot11#原糖期货在上一周强劲上扬后本周未能延续其涨势，形成了高位整理格局，主力交货期10月合约本周最
Nybot11#原糖期货在上一周强劲上扬后本周未能延续其涨势，形成了高位整理格局，主力交货期10月合约本周最高价9.82美分/磅，较前一周最高价9.83美分/磅下跌0.01，周五收盘9.6较前周五收盘9.68下滑0.08美分/磅。失去了外盘的牵引，国内糖市盘面深幅下跌，郑糖期货盘面主力合约SR0801周一开盘短暂冲高，但最终五个交易日全部阴线下跌，周五甚至创下3463元/吨的合约新低，周收盘下滑123元/吨，疲态格局相当明显；现货批发市场大宗交易中心主力交货期709周四、周五连续大阴线下滑，周五以最低价3545报收，较前一周下跌81元/吨。国内盘的跌幅均为近期之首。
本周国际食糖市场方面传来新的消息。由于轻度干旱以及榨季生产推进缓慢，目前越来越多的商家和糖厂正在担忧巴西中南部2007/08榨季的甘蔗产量是否能达到此前预期的4.2亿吨水平，根据气象机构的预测，未来两周内巴西中南部地区仍将持续干旱天气。另一方面，巴西目前的酒精生产仍占到用蔗量的较大比重，据圣保罗蔗产联盟的一位官员称，截止6月15日，酒精生产的用蔗比例已超过55%，预计整个榨季将会达到53-54%。因此，酒精供给的大量增加也对价格形成不小的压力，目前巴西的酒精价格已低于部分生产商的生产成本。不过这种状况似乎正在迎来福音，近日美国参议院共和党人计划提出一项能源修正法案，该法案里要求取消54美分/加仑的酒精进口关税，作为美国最大酒精供应商，这将对巴西国内的廉价酒精出口起到推进作用。
在巴西和印度的食糖产量过剩持续压制国际市场的时候，欧盟也在对国际市场增加压力。前期欧盟糖业委员会已经同意了出口超过10万吨的食糖，本周四欧盟糖业委员会再次批准成员国出口8.575万吨的本榨季白糖，出口补贴为38.107欧元/100公斤。截止目前已收到的报盘为55份，要求出口总量高达13.795万吨。
我们仍然再次关注国际基金的持仓结构变化。CFTC公布的截止6月26日基金在国际原糖期货市场上的净持仓结构如下图所示，数据显示本周基金的多单持有量为142745张，空单持有量为141670张，为净多持仓1075张。我们发现近来NYBOT原糖期货价格涨跌不定，这与基金的持仓结构变化存在较大的关系。连续三周以来基金反复改变它的持仓结构，说明其对未来的市场走向也存在较大的不确定性，在市场不确定的情况下，行情延继震荡的可能性较大。
我们再来看郑糖仓单的变化。下一周707合约将进入现货交割月，截止6月30日当周，该合约尚有1894张的卖出持仓，根据交易规则，这些持仓已经可以被看作全部为实盘交货，目前郑糖仓单有效注册为7295张，减去7月份即将交割的1894张，仍然还有5401张的卖出交货。在709和711两个合约上目前共有卖出持仓13036张，5401张仓单注册量相当于卖出持仓的41.4%，可见实盘交割压力非常沉重。其次，从仓单注册地来看，广西的注册量占到总注册量的99.86%，同为产量大省的云南却为零，这说明广西仍然存在很大的库存压力，在现货销售不景气的情况下选择盘面交货是个不错的方法。
本周郑糖期货价格大幅下跌，与前一周相比我们发现主力空头阵营中长城伟业减空最明显，中粮期货次之，河南万达少量减少，云晨期货少量增加，这说明在价格大幅下跌后，套保思维也在发生一些变化，因为现货市场还存在3500国家收储这一强支撑，如果价格跌破3500之后，套保头寸也愿意平掉期货头寸再等待国家的收储而双向获利。
从技术图形看，郑糖801合约本周已经对前低3470进行了击穿，但收盘于3474在前低之上，所以周五的突破是否有效还有待于下一周的进一步确认。大宗709交货期周五以长大阴最低价报收，弱势格局相当明显，KDJ、MACD指标继续走坏，未来价格震荡下行的可能性较大。
综合来看，国际市场多空交织，基金举棋不定，短期内延续震荡的可能性较大；国内盘面则仍可以弱势格局对待，空单继续谨慎持有。