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希望在等待中慢慢来临

期货日报 2007-12-29 12:40 糖类
通过考察 12月份的实地考察，笔者总结了2007/2008年度我国食糖生产的一些新特点，并结合这些特点对后市糖价进行展望。 单产、含糖率受天气影响下降，总产量温和增加 今年入夏以来，广西出现了近 20年少见的夏旱，截至11月份，降雨量仅为正常年份的20.6%，导致甘蔗生长
通过考察12月份的实地考察，笔者总结了2007/2008年度我国食糖生产的一些新特点，并结合这些特点对后市糖价进行展望。
 
单产、含糖率受天气影响下降，总产量温和增加
 
今年入夏以来，广西出现了近20年少见的夏旱，截至11月份，降雨量仅为正常年份的20.6%，导致甘蔗生长不良，进而导致单产下降，同时也使甘蔗容易在冬天受到霜冻的危害。此外，由于干旱持续的时间较长，温差较小，导致甘蔗的含糖率明显下降。虽然今年全区的甘蔗播种面积增加了近180万亩，但在甘蔗单产和出糖率双双下降的情况下，实际总产量的增幅可能要比我们此前预计的温和。
 
2007/2008榨季甘蔗收购政策解读
 
2007/2008年度广西甘蔗—食糖的联动收购政策被定为：每吨甘蔗的基准收购价格为260元/吨，对应的食糖价格为3800元/吨，食糖价格每上涨100元，蔗农可以享受到6%的价格返还。去年同期这一收购政策为“260-3900-6%”，两相比较，今年食糖挂钩价格较去年下调100元，这表明政府对于食糖的利益分配问题更倾向于蔗农，有助于提高蔗农的种蔗积极性。在我们走访的多数地区，甘蔗仍是农民种植的主要品种，但近两年在部分地区，桑蚕和木薯有扩大播种面积的苗头。
 
制糖成本不断上涨，糖企发展副业增大利润空间
 
对于制糖成本，政府、蔗农、制糖企业一致认为：大幅上涨。据了解，制糖成本的上涨主要由三方面决定：种植成本、运输成本、制糖环保成本。由于今年尿素和钾肥价格大幅上涨，导致化肥的支出成本不断增加，同时，由于工业经济发展的趋势，广西部分工业城市周边地区的土地使用成本也开始有所体现。在甘蔗的砍收和运输过程中，人力资源紧张和柴油供应缺乏的问题也开始凸现。制糖环保成本的增加是笔者在考察中听到的新声音，由于国家加强了环保方面的监控力度和整治力度，直接增加了企业的生产成本。三方面综合起来，今年广西制糖企业的食糖生产成本较上榨季平均上涨了100-200元/吨，达到了3300-3500元/吨，小型制糖企业的成本可能还要略高一些。无论是人力资源、柴油资源还是环保成本，由于社会发展和宏观环境的内部原因，其上涨趋势在未来几个榨季还会延续下去，因此，我国糖业的生产成本在未来几年中仍会继续处于上升通道中。
 
通过考察，笔者发现，糖企的副产品加工业已经发展起来，逐渐成为制糖企业新的利润增长点。目前，制糖企业的副产品中主要有糖蜜、乙醇、化肥和（蔗渣）造纸，其中化肥和造纸业的利润增长最为可观。
 
交割“现转期”，跨市场套利更便捷
 
此次考察中，我们走访了钦州交割库和柳州国家粮食储备库。钦州交割库是郑州商品交易所新设的白糖交割库，该库也是广西几大食糖电子批发市场的交割存储库。今年郑商所推出了“现转期”交割方法，投资者只需经过预报和检验等简单的手续，便可实现跨市场套利。柳州国家粮食储备库是西南地区最大的交割库，目前该库已有4万吨新糖入库准备预报交割仓单。
 
白糖价格：制糖企业、消费商、政府，谁说了算
 
今年广西食糖生产明显增加，然而，今年新糖的开榨销售价格却并没有体现出相应的变化。以南宁糖业的明阳糖厂为例，去年同期该厂的新糖售价为4400元/吨左右，而今年仅为3500元/吨，同比下降900元/吨。同样的丰产年份，开榨价格天上地下，这其中固然有两个年份不同的陈糖库存压力的因素在起作用，但同时也反映出制糖企业和用糖企业之间心态的微妙转变。从笔者了解到的情况来看，当前广西糖厂的销售策略区别很大，有的惜售心理强烈，明确表示3700元/吨以下的价格概不考虑；有的顺价销售，3500-3700元/吨就跑量获利；还有一些直接入库准备等待期货交割。企业规模不同决定了企业的销售策略不同，同时也反映出当前制糖企业对后市价格走势分歧较大。
 
从宏观的角度来看，这样低的食糖价格显然不合理。从表面看，是由于市场预计2007/2008年度国内食糖将会出现供大于求的局面，压制了价格的正常上涨，但问题的本源其实是在制糖企业和消费商的心态博弈上。据笔者了解，奥运会日渐临近，所谓的奥运经济效应开始凸现，市场看好明年的饮料消费和食品消费，不少制糖企业已经提前接到了“老客户”的订单，全年的销量完成30%以上，但是价格较低。虽然明年未必会出现明显的供大于求的情况，但制糖企业的心态显然已被用糖企业破坏，要想把这种心态扭转过来，笔者以为，需要时间和销量的共同配合。随着时间的推移，各糖厂手中的新老糖逐渐分散到销区贸易商、终端消费商手中，自身库存压力减轻，心态才有可能好转，也才有参与“谁说了算”的资格。

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