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糖市一周评论—必要的调整

中国糖网 2008-03-03 20:59 糖类
在经历连续两周的疯狂之后，糖牛终于要喘口气了。本周国内各食糖市场平开低走形成高位整理走势，而批发市场缘于现货压力使得其调整幅度更大于期货市场，至周五收市，郑糖主力合约SR0809报收4605，较前一周下跌38元/吨，大宗交易中心5月合同报收3830，下跌210元/吨。 国
在经历连续两周的疯狂之后，“糖牛”终于要喘口气了。本周国内各食糖市场平开低走形成高位整理走势，而批发市场缘于现货压力使得其调整幅度更大于期货市场，至周五收市，郑糖主力合约SR0809报收4605，较前一周下跌38元/吨，大宗交易中心5月合同报收3830，下跌210元/吨。
 
国际糖业组织（ISO）周二发布最新消息称，预计2007/08榨季（2007年10月—2008年9月）全球食糖产量达到1.684亿吨（原糖值），这一修正值低于去年11月份预计的1.703亿吨水平，不过仍高于2006/07榨季的1.66亿吨。因此，2007/08榨季全球的食糖过剩量仍将达到930.9万吨，低于上报告期预计的1113.9万吨水平。ISO同时称，虽然下调了过剩量，但本榨季末之前糖市的基本面仍不乐观。此外，ISO还指出“由于基金持续买入的缘故，糖市基本面和糖价已经出现了背离”。
 
不过另一著名国际投行——摩根斯坦利（Morgan Stanley）的研究报告正在给市场带来了希望。其在近期的报告中指出，2008/09榨季全球食糖市场供求将出现缺口。摩根斯坦利称造成这一现象的原因，最主要是因为印度的减产以及巴西酒精需求的不断增长限制了食糖的用蔗比例。基于缺口可能扩大的原因，摩根预计2009/10榨季国际糖价有可能达到15.3美分/磅。
 
从国内情况来看，榨季之初各方面汇总的产量预估值达到1450万吨，这在我国糖业史上来说是相当大的，从而也造成了开榨以来食糖价格的连续走低。不过峰回路转的是近期发生的冰雪天气无疑对食糖产量造成影响，但究竟减产如何？笔者不妄加揣测，权威部门经调整后的产销数据将于近期出台，我们拭目以待。但有一点需要注意的是，冰雪天气影响下造成的减产预期已经在近期的盘面上有所反映，因此，如果出台数据与坊间估计值出入不大，则对盘面的影响也将有限。
 
我们再来看一下国际原糖期货市场基金持仓动态。截止2月26日数据，基金在ICE交易所11#原糖期货上的持仓结构为多单260423手，空单66860手，为净多持仓193563手。从去年9月份以来，基金在原糖期货上的净多持仓持续增加，助推了原糖价格的触底回升，其次从全球范转看，大宗商品价格结构性上涨仍在延续，在此背景下，基金在原糖期货上的净多持仓结构短期内改变的可能性不大。
 
回归到盘面分析，郑糖指数在上周成攻突破低级别长期上升通道上轨的压制后，本周理性回调形成高位震荡格局，是在完成对突破后的回档确认，只要近期在基本面上不出现特大利空，则郑糖的本次突破很有可能演化成为一轮更高级别的上涨行情，其理论目标位最小可直指5000一线。
 
综合来看，国际原糖期货在基金的参与下有着强烈的上涨意愿，而国内盘面借助减产预期也摆脱了低级别长期上升通道的束缚，只要近期不出现特大利空因素，预计国内糖市仍将保持现有趋势以震荡上行为主。（个人观点，仅供参考）

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