“甜蜜的事业”现苦涩 －－期现糖价走势分析

全国有60%的食糖出自广西，每年11月下旬到来年的4月底是甘蔗收获的季节。甘蔗全身都是宝，不仅为人类提供食糖，而且甘蔗渣可以制浆造纸，制糖过程产生的糖蜜能生产酒精和酵母。业界将和甘蔗有关的产业亲切地称为"甜蜜的事业"。但随着糖价的不断下跌，这甜蜜的事业却让糖业企业感觉出苦涩。

一、糖价又跌了

4月21日，现货南宁站报价3250-3360元/吨，下调120元/吨，整体成交清淡；柳州经销商站报价3240-3250元/吨，也下跌120元/吨，成交清淡；昆明仓库价3180元/吨，没有成交。糖价在经过前几日的反弹后，又步入了下跌，而且是急速的下挫。白糖期货期货市场同样出现暴跌，各大合约全线跌停。21日收盘时，代表本榨季的白糖0809合约收盘价报于3516元/吨；代表2008/09榨季的0901合约报收3924元/吨，大跌164元。4月22日，糖价还在延续着下跌走势。

暴跌源于4月20日结束的2008云南食糖形势分析会。会上，中糖协理事长贾志忍表示，本榨季白糖供应量估计在1450万吨左右，高于去年11月初预估的1350万吨。如果国库收储50万吨，则剩余1400万吨的供应量，估计进口量在20-30万吨，总供应量估计在1470万吨左右。而更令市场吃惊的是，广西在年初冰雪灾害后不但没有减产，还出现大幅增产，今年产量预计达900万吨，较上榨季增加250万吨，而之前预计广西白糖损失在100万吨左右。白糖消费方面，中糖协理事长贾志忍预计本期全国白糖消费在1400万吨以上。但许多业界人士认为，虽然2007年国内食糖消费同比增加了16%，但对于2008年的消费量在1400万吨以上不报希望。因此，市场对于2008年国内食糖供给过剩的担忧很明显，对于价格的期望也不断降低。而且会上有关方面未表示还要进行国储糖收购。种种因素直接导致了21日白糖市场的全线下跌。仅21日一天，广西、云南地区的白糖现货价格就大跌了140元到180元不等，跌至3250元/吨附近。

国内食糖的库存量较大，新糖还在不断上市，而食糖消费还处于季节性淡季，需求没有明显起色，致使现货供方表现出很悲观的情绪，而白糖的需方也加大了糖价下跌的预期，从而造成了现货批发市场的加速下跌。

目前，虽然糖价还在下跌，但也不必过于悲观。在本榨季白糖产量已明朗的情况下，产量的利空已尘埃落定，而且3250元/吨的现货价格已经是糖厂的生产成本线，糖价的下跌空间有限。而在下一榨季开始前，资金需求也不是非常急迫，糖企不会大量抛售，这从现货市场上的交易就可看出。4月22日的广西大宗食糖交易中心实时行情再11:30显示，0804合约的报价为3190元/吨，订货量为2200吨，但成交量仅是123吨，这表明糖企在此价位成交的意愿不强。

二、来年糖价上涨空间不大

后市影响糖价的因素，一是消费；二是蔗苗；三是甘蔗种植面积。

1、长刺激白糖消费。在白糖消费结构中，工业消费约占七成，工业消费包括食品工业、饮料、制药等，家庭民用消费占三成。因此，判断未来白糖消费增长的潜力可以通过研究食品工业的投资增幅作间接的判断。根据国家统计局公布的数据，今年1-2月饮料制造业的投资额为37.98亿元，同比增幅达39.7%；同为白糖主要消费领域的食品制造业的投资额达到45.27亿元，同比增幅为33.2%。因此，主要白糖消费领域的两大行业食品制造业和饮料制造业的投资依然处在快速增长阶段，一旦产能形成，将对白糖需求产生拉动作用。

2、蔗苗长势良好。正常年景，宿根蔗是上位芽主发。在今年冻伤后，上位芽不行了，

发出来了的是下位芽，虽然滞后了20多天，但专家说："可能因祸得福，由于下位芽靠近根部，今后会长的更好，而且不容易出现倒伏现象。但是要抓紧破垅松兜、施肥，加强田间管理，为宿根蔗的下位芽成长创造好的环境。"另外，受到轻度冻伤的甘蔗留种基本没有问题，中度冻伤的甘蔗一部分可以留种。一年和二年的宿根蔗出苗不会有太大的问题。只有三年的宿根蔗有一部分需要翻种或断垅补苗。广西全区大部分地区不需要跨市调种，只有靠北的部分地方需要局部调种。针对今年蔗苗的生长情况，专家会诊的结果是："经过各方面科学和艰苦的努力，灾情对宿根蔗和新植蔗的出苗率影响将被控制在15%以下。如果加强田间管理，下一个榨季，广西甘蔗产量不会出现重大的波动。

3、甘蔗种植面积继续增加。蔗糖业是广西经济的优势产业和全国糖业的支柱产业。自2003年农业部将广西22个县（市、区）列入"双高"甘蔗优势区域规划以来，经过五年的实施，桂中、桂南甘蔗优势产业带已经形成，且优势越来越明显。据广西壮族自治区统计局的统计显示， 2006/2007年榨季，广西甘蔗种植面积达1221万亩，比2002/2003年榨季增长21.4%，甘蔗总产量5709万吨，同比增长24.3%。下一步广西还将加快推进甘蔗良种良法产业化，较大幅度提高单产和甘蔗糖份，计划到"十一五"末和"十二五"初期，甘蔗种植面积达1400万亩，平均单产提高到6吨，甘蔗总产量达到8000万吨以上，满足机制糖1000万吨的需要。甘蔗种植面积增长的主要原因是近年来糖料蔗种植的经济比较效益较高，这使得广西糖料蔗种植面积已连续7年呈现增长势头，2007年再创历史新高，增幅达到2003年以来的最高水平。

从上面三个影响糖价的因素来看，2008/2009年榨季，白糖的产量可能依然会大于消费。

综观上述，我们认为在前期下跌、国家收储价底部支撑、用糖旺季到来等前提下，目前糖价的下跌空间已不大。但由于预计下一榨季的产量依然会增加，因此糖价大幅上涨的可能性也不大。