白糖大行情一触即发

3月4号白糖0809和0901合约双双创出4844和5385的新高。此后，白糖开始走向漫漫的下跌之路。第一波快速下跌，几乎没有像样的反弹，短短11个交易日，白糖0809跌幅18.44%，白糖0901跌幅为21.76%。随后经过9个交易日的盘整，主力合约也由白糖0809变为白糖0901。3月28号白糖进入第二波下跌，经过5个交易日的下跌，与3月4号的高点相比，白糖0901跌幅达28.8%，接着白糖进入8个交易日的小幅反弹。4月18日和19日在云南昆明召开的“食糖形势分析会议”把糖价再次推入第三波大跌的深渊，4月21日，白糖0901开盘不久便迅速跌停。4月22日，跳空低开，最低3723，收盘勉强站在3800上方，至此，大幅下跌暂告一个段落。

随着消息面的匮乏，4月23日至今，白糖0901进入了盘整状态，已达7个交易日。根据三、四月份白糖的走势特征及白糖投机客的操作手法我们可以看出，白糖主力合约现阶段下跌的时候速度较快，一般3-5个交易日就会完成一个下跌过程，然后进入区间盘整或者小幅反弹，大约要经历5-10个交易日，而后再是一个较大的行情。我们认为自3月4号以来，白糖经历了3次大跌，2次盘整，1次反弹，目前正是处在盘整的最后阶段。至于，未来的可能运行方向，我们认为进一步做空的概率更大，其判断依据如下。

首先，供需最终决定价格。由于当前国际市场上食糖供给过剩，食糖最大的生产国巴西更是如此，而目前巴西中南部地区正处于2008/09榨季的生产之中，但是上周巴西现货市场上几乎没有什么需求。

其次，今年我国的食糖产量又创历史记录。总产在1400万吨左右，而销糖到3月末比去年只增加了31万吨，至3月末，全国食糖库存量达610万吨，面对如此巨大的产糖量、库存量，糖市面临的压力可想而知，糖市的短期难于大幅上涨。

再次，我国人民币汇率的升值，将会使国内市场食糖的涨幅低于国际市场，而食糖的跌幅大于国际市场。在国际原糖市场弱势运行的情况下，白糖难于突破大幅上行。

最后，国内通货膨胀的压力依然很大，短期难于改观。因此，寄希望于国家和地方收储来解决食糖供给过剩问题，并不是太现实。在没有国家食糖产业政策明显支持的情况下，推高糖价的风险比较大。

因此，现阶段，尽管5月5日白糖有较大幅度的反弹，尤其是白糖0901合约已经接近区间盘整的上部，尽管我们还无法明确判断白糖主力合约0901是反弹、反转还是继续下跌，但我们的观点还是偏空的，至于更加明确的观点还需进一步的观察。我们需要提醒投资者的是：密切关注外盘走势及07-08制糖年收榨的情况，做好建仓准备。