一周评论：谨慎行得万年船

本周五个交易中，由于受国家收储消息影响，白糖走势上演过山车。期货现货均冲高回落，其中，郑糖期货主力SR901合约周一以3833元/吨开盘，最低下探3820元/吨后冲高，周二盘面一度冲至最高点4028元/吨，但周三起盘面回落，最终周五以3888元/吨收盘，较上周五收盘价上涨62点。本周交投非常活跃。

大宗交易中心由于下午不开盘，盘面涨跌稍微滞后于郑州期货，但走势趋同，冲高回落。从技术上看，本周809合约在5日均线处争夺激烈，但周五收盘时仍受5日均线压制，但3330元处也有力支撑，从布林线上看，糖价运行于布林线下轨并保持横盘，布林口并没有缩小，这表明市场没有摆脱弱势横盘整理态势。

现货方面各产区现货价格基本不变，其中，南宁报价维持3328－3300一线，大集团报价维持3300；销区报价随盘面涨跌略有调整，但幅度不大。整体看成交依旧淡（周一下午成交略有放大）。

无疑，国家收储消息以及中糖协4月产销简报导演了本周过山车行情。在盘面交易中，空头的大举平仓和放空演绎了本周的大涨和下跌，而主力头上涨时的较少低位头寸，获利平仓以及下跌时少量增仓，更给本周的过山车行情起到推波助澜的作用。但是，从多空双方的操作看，糖市利空的大格局并没有发生实质改变，操作仍以谨慎短期行情为主。

在此，笔者不想言它，谈谈对收储的看法吧。对于收储的消息，笔者目前掌握的情况是，国家已经开会研究决定收储30万，收储价3500元，目前正上报上级机关待批，正式公文的下放可能尚需时日，一旦国家收储公文下放，广西很可能配合以地方收储。其实，收储多少并不重要，重要的是它给低迷的糖市注入的活力，对投资者心理层面的影响。自3月4日糖价创新高以来，糖市开始走向了漫漫下跌之路，而云南昆明的“食糖形式分析会”，更将此次下跌打入无底深渊。期间经历下跌，盘整，下跌，大幅下跌，短暂反弹，盘整，在两个月的时间里，糖市经历了3次大跌，2次盘整，1次反弹，下跌速度以及跌幅巨大。笔者认为，正是由于久跌不振的局面，才导致了大家都收储这一利好的过高期望，演绎了本周二盘中的涨停。哲学上有句古话“分久必合，合久必分”，运用到此刻的糖市应该为“跌久必涨，涨多必跌”吧。
虽然收储的消息给糖市盼涨已久的人带来做多的冲动，暂时将收储对基本面的实质影响抛之九霄。但是笔者仍要给大家一点理性分析，供大家参考，不过，基本面主导的是长期行情，短期行情更是心理层面的交锋。

首先，收储意义不大，产量过剩已成定局

中糖协发布的4月简报显示，由于甘蔗种植面积大幅增长，2007/2008制糖期截至4月末，全国已累计产糖1435.52万吨，上制糖期同期产糖1169.76万吨，大增265.76万吨，增幅达到了22.72%，预计到榨季结束时，食糖产量可能要超过云南会议预期的1450万吨，本榨季产量将远超上个榨季250多万吨。相比产量的增多，国家收储的数量似乎有点微不足道，而广西地方政府的收储由于当年收当年放，实际意义更加不大。因此，笔者认为，国家此次收储只能表明国家对糖市的关注，而不能改变供给过多的基本面；另外，笔者还认为，由于前期50万的收储并没有提振糖市，国家也可能借此次收储检验收储政策对调控糖价是否真的具有成效（仅为个人猜想），当然，如果糖市价格跌破国家底线，国家应该是绝对有能力进行控制的。

其次，内忧外患，销量掌控全局

近期外盘走势同样低迷，本周美糖7月合约反弹遇阻，各均线指标依然压制期价，整体呈弱势行情，而食糖周期间并没有给外盘带来利好消息，虽然ISO预测2008/09榨季全球食糖将出现100－200万的缺口，但是，它同时表明，由于上两个榨季存量过多，外盘基本面依旧偏空。

既然产量过剩已无争议，那么真正能左右本年度糖价的唯有消量了。目前业内普遍的看法是，消费无法赶超产量。但是，即使供大于求的局面无法扭转，销量好与差仍能影响糖价，如果产量过剩加之销量继续清淡，那么糖价继续下跌仍有很大空间。

目前来看，销量还没有太大的进展，截至2008年4月末，本制糖期全国累计销售食糖758.95万吨，上制糖期同期销售食糖692.38万吨，本制糖期比上制糖期同期多销售食糖66.57万吨，累计销糖率52.87%；上制糖期同期59.2%，其中，销售甘蔗糖680.63万吨。5月份应该迎来夏季销糖的高峰期，本月如果销量仍没有起色，那么后市的压力将不可忽视，调整很可能还要持续一段时间。当然，今年情况不同往年，一是北京08奥运的举行，将会增加对食糖的消费；二是，由于冰冻榨季延长，食糖销售时间也顺延1个月；三是，粮食价格上涨，食糖可能抢占部分淀粉糖市场。因此，建议投资者密切关注销量，以销定“期价”。

再次，目前糖价仍有底线

虽然糖市大格局利空，但是，目前糖价不可能一跌不振，原因如下：一是国家收储消息短期内仍会影响市场，使空方不敢肆意做空；二是生产成本支撑糖价，大集团为自身利益考虑会力挺糖价；三是糖市即将进入纯销售期，这会提振销量，缓解库容紧张以及资金不足等问题，有了库容和资金将使制糖企业的销糖更加从容，而不必象生产期那样急于销售；四是价格已经在底部运行，期货、现货之间价差已经很小、甚至倒挂。眼下现货价格在3300元/吨左右，而本月交割的期糖5月合约只有3255元/吨，已经倒挂，如此情况下现货的稳定，将有利于期糖的稳定。

个人观点，下周建议投资者密切关注消息面和销量。如果国家收储公文发放，短期糖市将有反弹行情；如果消息面匮乏，行情可能会延续震荡盘整格局，建议看空并以短线操作为主。同时，关注销量，销量一旦有起色，目前阶段性筑底极有可能完成，糖价获得支撑的可能性增大。