糖价短期上行空间有限

截止到5月22日，广西已有88家糖厂收榨，尚未收榨的糖厂只剩下8家，占全区开榨糖厂总数的8.3%。本榨季国内食糖生产渐近尾声，而随着国内食糖夏季消费旺季临近，国内食糖市场消费需求将主导着郑州白糖的后市走势。近期，随着多方人气的恢复和分歧的加大，多空双方在SR901、SR903合约h增仓对峙，总持仓急剧加大，给人一种山雨欲来风满楼的感觉。目前主力合约SR901在3800—3900区间窄幅振荡，缺乏政策面和基本面的配合，预计短期内糖价上行空间有限。

 首先，国储糖收储政策迟迟不见公布，令国内市场投资者感到失望。但即使国储糖收储，也应该理性对待，不宜盲目乐观。收储数量和收储价格是关键，如果收储数量在50万吨以下，收储的价格与目前现货市场价格相差不大，对市场的利多影响有限。受白砂糖保质期影响，今年收储明年就会拍卖，收储只能使现货压力延期到下一榨季，对明年到期交割的SR901合约的利多影响有限。

 其次，上一榨季的结转库存是50万吨，市场预计本榨季的结转库存为70万—80万吨或更多一点。而受本榨季广西甘蔗种植面积增加至1400多万亩影响，下一榨季食糖产量有望在今年1480万吨的基础上继续增加50多万吨，下一榨季的供应形势依然不容乐观。本榨季国内食糖现货价格跌破3250—3300元/吨的糖厂生产成本，SR901、SR903合约期价处于3900元/吨附近，考虑到成本增加因素和明年的市场状况，3900元/吨的价格对糖厂来说利润已经比较可观，糖厂有卖出套期保值的要求。这制约着郑糖的反弹空间。

 再次，国际糖业咨询机构Kingsman近期把2007/2008年全球食糖过剩量从先前预计的913万吨上调到了1134万吨。美糖7月合约逼近10美分，国际食糖供应充足，美糖短期弱势难有大的起色。当前进口糖估算价仅为3140元/吨。

 最后，尽管已进入消费旺季，但目前广西产区现货糖价仍在3200元/吨附近徘徊，现货供应充足，销售清淡。由于现货价格难以走强，升水偏高的SR901合约短线上行空间就非常有限。

 从技术上看，投资者应关注美糖7月合约10美分技术支撑和11美分上档阻力。郑州白糖主力SR901合约下方支撑3800、3700，上档阻力3900、4000，预计后市低位区间振荡仍将是郑州白糖运行的主基调。建议投资者关注国家食糖收储政策、产区食糖现货价格和食糖销售进度，短线参照技术点位区间交易，并密切关注市场短期方向的选择。