资金发力难改糖市基本面疲软

本榨季国内外食糖供应过剩是本轮食糖期价下跌的最主要因素，5月26日国际机构Kingsman的报告再次加深了过剩概念。此次报告将前期预估的2007/2008榨季全球食糖剩余量913万吨修订为1134万吨，同时把全球食糖产量由早前的16811万吨修正为17037万吨，而对本年度全球食糖消费量，Kingsman修改为15903万吨，而早前的预估数量为15898万吨。

    年初曾经被基金疯狂炒作的生物能源概念似乎不再见效，虽然国际原油价格在短短半年时间里从70美元/桶飙升至当前130美元/桶，但是被提炼成酒精能源的甘蔗数量有限。甘蔗转化成酒精能源的计划在实际操作上还有很多不完善之处，不仅成本高昂，而且生产技术也不完善。

    作为世界上最大的酒精提炼国，巴西的乙醇用蔗比例不断提高却并不能在2008/2009榨季缓解国际糖市沉重的供给压力。其背后的主要原因是，巴西甘蔗不断扩种。近期公布的巴西农业部报告称，巴西甘蔗的种植面积将增加65.37万公顷，而其中65％来自于牧场。也即是说，巴西糖厂上调乙醇用蔗比例所带来的利多因素已经完全被甘蔗大幅增产的利空所掩盖了。

    国内的情况也是如此，虽然目前即将进入消费用糖的旺季，但过高的产量还是给消费以沉重的打击。而且奥运题材对白糖的销售并没有起到多大的提振，产区依旧销量平平。当前白糖901合约在3800—3950区间已经徘徊多日，近期在低位受到一定的支撑。但是不能简单地认为当前的低点就是底部，虽然反弹行情时常出现，但是只要基本面没有改善，由资金推动的上涨就像空中楼阁很难持久。建议操作上可适量进行逢低买入的操作，冲高减磅，以日内交易为主，并注意仓位控制和资金管理。