美林：信贷危机尚处早期 美联储或降息至1.5%

投资银行美林公司在美国当地时间7月30日的一份报告中说，信贷危机还处于早期阶段，美联储因此有可能在明年上半年将基准利率从目前的2%降至1.5%。

在这份发送给本报记者的研究报告中，美林北美首席经济学家David Rosenberg说，“需要承认，我们目前还处在房屋与信贷市场崩溃的早期，而美联储的降息过程还没有结束。”

美林本周一将账面价值306亿美元的抵押贷款相关资产以67亿美元出售，该交易将在第三季度给美林带来57亿美元新的亏损。对于整个华尔街来说，这也是一个不祥的信号。

投资者很快将目光转向美国和欧洲的多家银行机构，他们对手中大量类似的抵押贷款相关资产的计价仍远远高于美林的卖出价。可以预期的是，华尔街大规模的信贷损失和资产减记还将继续。

Rosenberg承认，“我们低估了房市与信贷泡沫最终将会走多远。”

他认为美国的经济正在衰退之中，而房屋和股票市场的持续资产紧缩会对商品价格产生影响，银行业正在进行的减记活动也对经济活动有抑制作用，这些都将拉低通货膨胀。

Rosenberg预计，美联储会进一步降息，基准利率将在明年上半年到达底部，为1.5％。在过去的一年中，美联储经过多次降息，将基准利率由5.25%下调至2%。

信贷紧缩是美联储进一步降息的原因，Rosenberg说，“特别是当市场下跌拉低通胀后，美联储公开市场委员会的鹰派们现在也沉静了下来。”

为避免市场持续紧张，美联储30日也宣布，将把投资银行可以通过贴现窗口借款的时间延长至明年的1月30日。该借款工具原本定在9月底即停止使用，因信贷危机不断恶化而不得不延长。

在目前的市场状况下，华尔街金融机构宁愿持有现金，而不愿放贷。因此金融机构获得流动性不仅渠道有限，而且成本高昂。

美联储、欧洲央行和瑞士央行在当天也都表示，将进一步采取措施，为金融市场注入流动性。

交通银行纽约分行总经理涂宏30日接受本报记者采访时说，第二季度美国各家银行资产减记都很高，接下来还将继续减记资产，因此现在还很难说美国的经济是否见底了，“我个人觉得还没有到底”。

早些时候，人们普遍预计这场危机将在今年6月份见底，但最近一周已经有不少投行分析师改变意见，称危机可能要持续好几年。

Rosenberg称，美联储的两任主席格林斯潘和伯南克自己创造了一个怪物——房屋与信贷市场的癫狂，“现在他们必须要把这个怪物消灭掉”，因此以研究大萧条著称的伯南克很可能进一步降息。