【国际糖每月聚焦】七月国际糖市热点综述

七月份国际糖价格

7月份全球食糖价格可谓跌宕起伏，但最终月底价格基本上与月初持平。7月初原糖价格（ISA日均价）为14.73美分/磅，在上半月时间里，糖价继续维持6月份的上涨格局，纽约11＃期糖的ISA日均价最高曾达到15.08美分/磅，仅次于年内最高价——3月3日的15.21美分/磅。而在下半月，原糖价格急速大幅回落，仅在7月17日一个交易日里，原糖期货价格跌幅超过1美分，到7月22日时，ISA日均价已经降至13.11美分/磅。当时许多市场分析人员称，种种迹象显示由于基金在原油市场清算导致油价回落，这是造成七月中下旬糖价骤降的主要的原因。但是，峰回路转的是，7月底糖价谷底回升，在其它商品普跌的情况下，原糖逆市上涨，重返14.75美分/磅（详细见下图，注：黑线为DJAJGAG即美国国际集团农产品类部指数；绿线为ISA日均价）。值得我们关注的是，7月底原糖价格上涨主要是受投资基金买盘推动造成的。而7月份原糖平均价格也达到了14.23美分/磅，远超过6月份的12.13美分/磅的平均价格。

2008年6－7月道琼-AIG和ISA日均价

同期，白糖价格（ISO白糖价格指数）走势趋同。白糖价格在7月16日达到月内最高价402.75美元/吨（约18.27美分/磅），而这一价格也是2006年9月以来的日内最高价，但是，自7月21日始，白糖价格大幅下跌，一度跌至月内最低点356.00美元/吨（约16.15美分/磅）。7月底，糖价反弹，重返389.70美元/吨（约17.68美分/磅）的价位。7月份白糖的平均价格也明显高于6月份，上涨了近7％，达到379.85美元/吨。

7月份国际糖关注热点

7月份糖市的焦点无疑再次聚集巴西。巴西蔗产联盟（UNICA）于7月15日发布了最新的关于2008/09榨季巴西中南部地区甘蔗收割情况。数据显示，由于天气转好，7月份上半月甘蔗收割较去年同期增长了9.19％，而上半月入榨甘蔗数量达到3514万吨，也高于历史同期，当前榨季甘蔗收割总量达到17600万吨，较上个榨季增长5.72％，酒精产量较去年增产9.31％，达到79.4亿升，而食糖产量则下降10.78％，仅达到847万吨。由于行业产出率低，ATR（总还原糖含量）仅较去年同期上涨0.27％。尽管甘蔗总供给增加可能带动未来两个月食糖产量，但是，最终榨糖甘蔗可能要低于早期的预估。德国Datagro分析机构预计2008/09榨季巴西酒精产量将增加19％以上，达到267亿升，而食糖产量可能小幅减产。ISO组织将在8月底公布其对巴西酒精、食糖产量的最新修订。下图是2006/07榨季、2007/08榨季以及2008/09榨季巴西每月食糖出口量（单位：百万；注：绿色方块线表示2006/07榨季、黑色三角线表示2007/08榨季、绿色实线表示2008/09榨季）

从上图中我们可以看出，尽管巴西食糖产量有所下降，但是巴西食糖出口量却高于历史同期（绿色实线在另外两条线的上方）。7月份，巴西食糖出口总量达到了205万吨，较6月份的180万吨的出口量明显增加，同时也高于2007/08榨季7月份的190万吨的出口量。在7月份出口食糖中，147万吨是原糖，而58万吨是精制糖。

与六月份糖市热点相同的是，支撑7月份全球糖价的另一重要因素是下个榨季印度食糖产量减产。下个榨季印度食糖产量可能（并不确定）大幅减少，目前对减产的预期主要是从减少的甘蔗种植面积推算而来的。根据印度政府公布数据显示，截止7月18日，印度甘蔗种植面积仅达到432万公顷，较去年同期的528万公顷减少18.2％。而位于印度西部的甘蔗主产区Maharashtra邦由于降雨减少，以及农民改种其他作物如菜籽等，使甘蔗种植面积进一步减少。截止目前，印度6月－9月的年度季风气候带来的降雨比正常年份减少33％，但是也可能发生逆转，降雨再次袭击印度西部南部地区。

印度糖业界人士表示，由于印度主要产蔗区降雨偏少，以及蔗农转种其他收益更高的农作物，估计未来两年食糖产量仍呈下降趋势，当前榨季即2007/08榨季，印度食糖产量有望达到2650万吨，低于2006/07榨季的2830万吨。但是，2008年10月份开始的2008/09榨季，最低食糖产量可能仅为2000万吨，而印度国内食糖消费量大约为2200万吨，产量将低于消费量。值得注意的是，在此产量预期下，下个榨季印度仍可能出口200－250万吨食糖，而2007/08榨季印度食糖是出口400万吨。根据最新报道，ISMA预期截止2008年9月30日，印度食糖库存量将仍然达到930万吨，因此，即使产量低于消费量，印度仍将有能力出口食糖，从另外角度看，由于7月份印度国内糖价上涨20％，使得印度糖与当前国际糖价相比，没有出口优势。

7月份全球糖市另一热点是排名仅次于巴西、印度以及欧盟的第四大食糖生产国——中国。2007/08榨季中国食糖产量将创历史记录，达到1484万吨（其中1368万吨蔗糖，116万吨甜菜糖），食糖产量较2006/07榨季上涨了近25％，较两年前上涨了近70％。需要注意的是，中国的此次增产是在经历了2月份的雨雪冰冻灾害之后的增产。中国糖协预计下个榨季即2008/09榨季食糖产量将维持或略低于当前榨季的产量，而中国糖业界也认为，今年年初南方的冰冻天气将推迟甘蔗收榨，可能会影响下个榨季食糖产量。

中国食糖产量的增加（虽然消费量也在增长，但是涨幅没有超过产量）已经明显影响了中国的食糖进口。截止2008年5月，中国食糖进口总量达到11.5万吨（原糖值），较去年同期的19.1万吨明显减少。而自2007年9月－2008年5月（2007/08榨季）累计进口数量为78.4万吨，较2006年9月－2007年5月（2006/07榨季）的101.7万吨，进口数量也明显减少。详见下表——中国食糖进口量（单位：千吨；注：黑线表示2006/07榨季，绿线表示2007/08榨季）

另外，较2006/07榨季进口数量明显减少的国家还有俄罗斯。根据俄罗斯食糖产业联盟公布，截止7月23日，今年俄罗斯共从进口原糖中提炼生产了182.4万吨白糖，较去年同期的224.7万吨的产量降低了18.8％。同期糖厂收到的原糖数量仅为164.6万吨，低于去年同期的226.7万吨的原糖进口量。而俄罗斯原糖进口数量减少的原因是由于自2007年12月－2008年5月底实行的季节性关税政策，即每吨进口原糖征收220美元的关税，之后俄罗斯关税恢复到140美元/吨的水平，但是由于与俄罗斯国内食糖进行竞争，2008年度剩下的几个月份，原糖进口数量也不会很大，而俄罗斯很有可能会于2008年12月份再次启动季节性进口关税。同期，由于天气转好，俄罗斯国内食糖产量有望增产，8月1日进行的第三次甜菜测试显示，甜菜甜度明显高于去年，并超过5年平均水平。甜菜含糖率从2007年的11.8%增至12.1%，而甜菜平均根重也从去年的247克增加到310克。因此，尽管俄罗斯国内甜菜种植面积减少23％，但是甜菜糖产量可能仍然维持上个榨季的水平。