供求有望改善糖长线机会凸显 波段操作逢低买入

对全球经济前景的担忧、大宗资金撤离，整个商品期货市场处在下跌途中。资金撤离减少了商品的金融性，商品在泡沫破裂后逐步回归基本面。在年初雪灾会导致产量减少的预期下，白糖(资讯,行情)901合约一路飙升至5385元/吨后，开始了漫长的下跌之路，周二白糖901合约高开低走，收盘于3262元/吨，较最高点下跌2123元/吨，下跌幅度达39%。

　　目前白糖供应过剩，短期难以大涨。上周白糖前3个交易日走出3根阳线，周四901合约在30日均线受阻回落，至周二收盘不仅回吐了前3个交易日的全部涨幅，并创了本轮下跌的新低。2007/08年榨季全国共生产食糖1484.02万吨，创历史新高，截至2008年7月末，全国累计销售食糖1147.68万吨。供求关系尚未改变，白糖背负了较大的现货压力，难以大涨。

　　现货在成本的支撑下有企稳迹象，虽成交情况并不乐观，但较之前有所好转。昨日下午南宁中间商报2860－2870元、柳州站台价报2850－2860元、昆明仓库价报2800元，报价不变，成交清淡；南华集团站台价报2900元，报价不变，成交一般；凤糖集团站台价2880－2920元，报价不变，成交一般。而现货月809合约已跌破现货价，故部分套保商注销仓单，从而减轻了期货市场的实盘压力。截至8月19日，郑商所仓单持续减少至32677张，较6月25日的高位55268张减少了22591张，减少幅度为41％。901合约较现货升水300元/吨，高于正常的持仓成本100元/吨，虽可能进一步下跌，但跌幅有限。

　　从甘蔗的生长情况看，一般三年为一个周期，下个榨季供求有望改善。2007/08榨季正处于增产周期的第二年，2008/09榨季将步入第三个增产年，业内预计产量持平。而进入09/10榨季，国内食糖生产有可能步入减产周期，食糖供过于求的格局有望逐步得到改善。国内糖价具备中长期上行条件，显现长线投资契机。

　　近期大宗期货商品下跌和美元走强有一定的关系，而美元是由于欧日货币下跌被动走高，并非本身经济走强所致。全球经济仍有很大不确定性，这加大了市场风险。白糖在成本支撑下抑制了白糖下跌空间，大大减低了做多风险，技术上已进入震荡筑底阶段。因短期内难以大涨，建议采取波段操作，逢低买入白糖901合约，逢高平一半仓位，留一半底仓，待价格下行补回一半仓位，在等待大行情的过程中也小有收获。