糖价低迷 南宁糖业净利润神奇增长188.21%

制糖业吹来了一股冷空气——白糖价格从2006年5300元/吨左右的历史高点，直线降落至现在2900元/吨的历史低谷。

　　8月20日，诸多期货经纪有限公司发布的国内白糖现货价格行情中显示，广西：南宁，集团报价2860元/吨，下调40元/吨，至上午询价时暂无成交。柳州，商家站台报价2820—2830元/吨，下调10-20元/吨，成交清淡。

　　“这个榨季将是三年来最寒冷的冬天。”海通证券分析师丁频对记者感慨，糖价划过的抛物线，所用时间之短为近20年少有。目前的糖价已接近糖厂成本价，大型的企业可以通过规模抵御市场的风险，小型的糖厂则走到被兼并的边缘，“夏天才准备过去，糖厂就要提前准备过冬的棉袄”。

　　然而，8月14日，南宁糖业(000911.SZ)发布中报称，上半年公司实现营业收入20.90亿元，同比增长72.07％；净利润9128.64万元，同比增长188.21％。占据南宁糖业营收65.31％的制糖业务，2007年上半年居然实现了105.45％的同比增长。

　　南糖另类样本

　　188.21％的利润增长，让南宁糖业成为行业中的另类。

　　“这个公司对价格顶位的把握特别好。”广发证券分析师汤玮亮告诉记者，1月份的糖价在3300元/吨左右，2月份由于雪灾等原因急升至3900元/吨左右，南宁糖业选择在2月份价格高点的时候抛出相当部分的机制糖，躲过后来市场大幅度下跌的“劫数”。

　　2007年，南宁糖业同样是抓住三、四月份及第三季度的价格高点抛售，从而造就了全年的亮眼业绩。

　　南宁糖业证券事务部负责人对此并未否认，仅表示：“上半年我们的销售均价为3500元/吨”。但对于2月份的销售价格，该负责人以“商业机密”为由选择了回避。

　　事实上，南宁糖业的季度报告已有所回答。南宁糖业一、二季度的营收分别为10.41亿元、10.48亿元，但净利却分别为6979.9万元、2592.7万元。在营收相近的前提下，一季度利润比二季度高出近4400万元。

　　其半年报同时显示，2007～2008年榨季内南宁糖业公司机制糖产量约77万吨，同比2006~2007年榨季55万吨增长40%。不过，对于具体销量，南宁糖业却语焉未详。

　　“(南宁糖业)事实上的销量增长更快，我们预测这个公司的糖销量比去年同期增长100%以上。”丁频说，南宁糖业上半年卖了接近46万吨糖，去年则为21万多吨。由于销售理想，南宁糖业的库存不到10万吨。

　　此外，南宁糖业造纸业实现收入5.24亿元，同比增长36.15％，占据其总营收的1/4，毛利率则上涨了8.38个百分点。

　　“将甘蔗渣用来造纸，是制糖企业一体化模式的探索，现已相当成熟。”汤玮亮称，鉴于国家施行节能减排，部分小污染造纸企业停产，国内纸张消费亦处于较快的上升通道，南宁糖业在此块受益颇大。

　　贵糖股份的董秘杨正接受记者采访时则表示，二季度糖价下跌，“由此拉低了公司上半年制糖一块的业绩”。但由于该公司利润点主要在造纸一块，占据70%左右的销售额度，“纸价的上涨，弥补了在糖价方面收益的缺口”。

　　糖企准备过冬

　　南宁糖业逆市新高，8月20日与贵糖股份联袂涨停，广东甘化涨幅也超过7%……这些表现都未能扭转行业的悲观情绪。多位分析师预测，如无重大意外，就可预见的产能及现在的库存而言，今年下半年的糖价均在2900—3000元/吨左右的价位长期盘旋。这个价格与企业的成本价相近。

　　中糖协最新公布的数据显示：截至7月末，2007/2008年榨季全国累计销售食糖1147.68万吨，累计销糖率77.33%，低于上榨季同期的84%；同期全国食糖工业库存337万吨，比上榨季多出145万吨。

　　“按惯例10月食糖销售基本停顿，要指望本榨季最后的3个月消化掉337万吨的库存，食糖消费增长需要达到100%，难度实在太大。”成都倍特期货研究发展中心资深分析师李攀峰分析，2008/2009榨季的国内食糖产量将继续保持增产的势头，预计产量不低于1500万吨；加上本榨季预计不低于100万吨的陈糖结转；明年的国内食糖供给仍然保持充足到过剩。如果再考虑到本榨季国储和地方收储的110万吨糖，情形更难以乐观。

　　丁频与汤玮亮对此均表示认同。丁频称，糖业发展有三年周期，2006年时糖价的火爆让蔗糖种植面积迅速扩大，导致现在糖市行情的低迷。以广西方面为例，2007年广西种蔗面积创历史新高，比去年增加180万亩。“而在近两年，全国的甘蔗种植面积平均以10%的高速增长”。按白糖库存的消化及供需的平衡，需要在2009/2010榨季才能完成，“那时候行业才会进入一个景气期”。

　　杨正认为目前尚不好判断下半年的局势。虽然或会有中小企业因市场环境恶化而频临被并购命运，“但公司目前还没有并购的计划”。

　　“目前部分小企业已危如累卵。”广西糖业协会一位不愿透露姓名的人士告诉记者，由于甘蔗收购价格不变，而化肥等农资价格高涨，目前广西蔗农种植甘蔗的意愿低弱，预计甘蔗种植不会再现前两年两位数的增长。“但就收购价这一块，政府目前也不敢提高，因为糖价这么低，提高了收购价，企业如何盈利？”