白糖中期低迷依旧 901或有反弹

摘要：严重供过于求的白糖基本面决定了白糖期间短中期内继续维持低迷，盘面重心将进一步下移。但在这一过程中，不排除901合约由于新榨季供应时间进度变化等因素出现一波相对独立的反弹走势。

郑交所的白糖期货自06年上市后，其指数在06年2月就从6239点一路下跌、最低价为3238点;随之13个月的横盘。自08年3月4日以来，因为国际国内白糖产量供过于求的利空消息迭传，国内仓单沉重、国际资金的抽逃，而导致糖价回落；期糖价持续六个月下跌。

白糖期价跌破成本将继续维持

尽管价格已经跌破成本，但我们认为这一成本并不能起到有效的支撑作用，因为糖厂的实际综合成本由于以下原因其实比上述要低。1，制糖废料二次利用客变废为宝、节能减排创利润。在制糖过程中将会产生很多副产品，如蔗渣和糖蜜，分别是造纸和酒精的原料。这样下来可以在很大程度上降低白糖的生产成本。 2、由于本榨季供应量过剩严重，很多生产企业加大了对套期保值的重视。特别是自2008年3月4日价格下跌以来，大型糖企通过期货套保空头头寸的盈利间接起到了降低成本的作用。所以市场预测由于糖厂的副产品带来的收益以及套保的盈利将使大型糖企能够承受白糖价格的进一步下跌。因而生产成本在往年是白糖价格的底线，这种情况在本榨季发生了彻底的变化。总之，本榨季的白糖期货价格在11月以前可以继续跌破其成本价格。

更何况生产成本向来只是一个参考的支撑因素，市场经济体系中由于供求状况恶化价格一时跌破企业生产成本是常有的事；短期内，郑州白糖的期货市场价格主要还受供求关系的影响。

白糖供给增加