【一周评论】内盘继续领跌

国庆长假前夕，国内食糖市场在糟糕基本面的压力下继续演绎着一成不变的寻底之路。郑糖市场周内连续下挫，低点不断刷新，节前最后一个交易日（9月26日，周五），SR0905合约更是大幅走低，最终以次低价3123报收，较前一周下跌66元/吨，弱势格局十分明显。食糖电子批发市场当周增加两个交易日，价格下跌在最后两个交易日表现更为明显，以大宗市场为例，12月交货期合同27、28日加速下行，最终以2770报收，较前周五（9月19日）大跌104元/吨。

节前和节中的两周时间里，ICE原糖期货市场先扬后抑，演绎了一轮过山车般的行情，具体为第一周为上涨阶段，第二周为下跌阶段。以3月合约为例，10个交易日内开盘13.69，最高14.72，最低12.47，收盘12.60。整体看，外盘震荡向上的格局正在面临挑战。

从全球的基本面来看，虽然国际糖业组织（ISO）以及多个主产国频频出发新榨季食糖产量下降的预期，但从目前情况来看，各个国家当前的食糖库存依然充足，除了能满足本榨季的需求之外，还将会有一定的库存量结转到下个榨季，所以下榨季出现大幅缺口的可能性也是较小的。对于新榨季的产量目前存在较大变数的，应该还是不确定的天气情况以及巴西的生产政策，有数据显示，虽然截止9月15日中南部2008/09榨季的累计入蔗量已同比增长8.4%，但由于酒精生产占据了59.3%用蔗比例，导致食糖用蔗比例仅为40.7%（去年同期分别为54.8%和45.2%）。

国内方面，供大于求的局面继续延续，按照八月末的数据是有可能过剩150万吨，九月份的产销数据暂时尚未出台，但从历史情况推断，九月份的销售也难有很强的表现，同时新疆产区“十一”期间可能开榨的消息将是雪上加霜。从目前局势分析，新糖、老糖同时面市的情况将会持续相当长的一段时间，而这也成为制约糖价上行的重要压力。

从图表上来看，ICE11#原糖期货3月合约第一周的反弹在60日均线处遭遇强大阻力，最终跌破了13.30一线小型平台的支撑形成破位下跌格局，而目前更大级别的支撑则来源于6月初时的下跌低点，一旦这一支撑被打破，则有可能演化为更高级别的调整。从周线级别来看，3合约本周的低点正好落于60周线的位置，技术上存在较强的支撑，近期需要重点关注这一线的争夺情况。