暗流涌动白糖方向不明

自10月20日白糖指数进入3080-3300元/吨区间横盘整理，结束了连续强劲的上涨行情。10月31日，白糖指数振荡上扬，上涨78元/吨，报收于3289元/吨，而郑糖主力905合约继续低开，多空交投活跃，随后期价在3127元/吨止跌反弹，并一路攀升，最终报收于3284元/吨，持仓量较前一交易日大幅增加99890手至413176手，交易量则较前一交易日小幅增加33万余手。郑糖在10月最后一个交易日全线收红，主要是市场对11月1日至2日在广东东莞召开的糖会充满了期待，尾盘多头积极开仓的势头，使得郑糖走出了一波亮眼的翘尾行情。然而由于近期糖市暗流涌动，糖价运行方向仍不明朗。

管窥全国食糖产销工作会议暨全国食糖、糖蜜酒精订货会

一、2008/2009榨季白糖产量

产量预测一直备受争议，由于受到种植面积、天气变化等不确定因素的影响，每一个榨季的产量都很难作出较为准确预测。本次会议认为新榨季产量与上榨季基本持平，如果后期天气正常，不排除增产的可能，天气不好，就减产，但这个天气排除像今年年初"冰灾"一样的极端灾害天气。

二、2008/2009榨季白糖消费量

2007/2008榨季食糖消费是最大的一年，估计达到1350万吨的总量，由于价格长期处于低位运行，促进了糖的消费。但是新榨季糖产量和上榨季基本持平、上榨季转存下来巨量库存、地方与国家收储能力有限，加上金融风暴对实体经济冲击后国际国内消费市场受到抑制，白糖出口将继续下滑，这一些因素对2008/2009榨季白糖消费的影响不容乐观。

三、2008/2009榨季白糖成本价格

受到今年整体生产物资价格上涨影响，2008/2009榨季白糖的生产成本或将是最高的一年，其中尤其是农民生产成本提高幅度最大。估计今年的甘蔗成本在200元/吨以上，有些可能在250元/吨以上，农民收益很小甚至没有，广西2008/2009榨季甘蔗收购价是260元/吨，对应的糖价成本也将在3500元/吨联动。

供求关系是决定价格变化的根本原因，成本是影响供求动态发展的一个重要因素，因此，笔者仅选择这三个因素来展望2008/2009榨季白糖市场，可见新榨季白糖市场仍然面对严峻的形势，或将迎来更为艰难的一年。

现货价格跌涨不一，销售未见根本好转

27日至31日是10月最后一个有效销售周，10月历来是每个榨季销售最少的月份。上周现货市场糖价跌涨不一，主要体现在产区有涨，而销区略跌。产区中云南的库存继续减少，现货价格稳定中有所上扬；而广西产区糖价变化却体现了南宁与柳州地区糖市各异的变化，跌涨幅度相对比较大，振荡比较强烈，因此，至10月31日才会出现了柳州涨南宁跌的情形。究其原因，一是大家对广西截至10月末的库存总量存在疑异，一是广西产区的南宁地区将在11月1日有糖厂开榨，而柳州地区的开榨时间与上个榨季相比有所推迟，这就为柳州陈糖的销售延长时间，面对市场上价格变化，糖厂销售心理较为稳定。随着时间推移，当前产区库存已较为集中，持有糖的供给方获得了影响价格变化的灵活度。销区根据到货量的大小糖价有所变化，总体有所下跌。现货到货集中的上海、福州、武汉糖价均有所下跌。

10月31日，国内主产区现货价格普遍上扬，但销量未见明显好转。广西南宁中间商站台报价2950元/吨，上调20元/吨，成交略有好转，集团报价2950元/吨，上调20元/吨；柳州地区经销商站台报价3000元/吨，大幅上调60元/吨，成交一般。云南地区价格小幅上调10-20元/吨，其中昆明报价2920元/吨、甸尾报价2860-2880元/吨。

在这样一个新糖上市，陈糖库存高企的交替时期，市场各方力量都在敏锐地观望与行动，恰逢新榨季糖会召开前夕，现货价格上涨很难作为销售好转的依据。

技术形态横盘整理，资金炒作暴露无遗

从技术形态上来看，当前郑糖主力905合约继续在20日均线与60日均线之间波动，且60日均线的压力依然凸显、20日均线的支撑也非常强劲，估计后期905合约将继续在此区间横盘整理。

郑糖主力905合约10月31日低开51元/吨，开盘几分钟探底3127元/吨，在低位获得多头的积极接盘，继而一直保持在当日均线以上来回振荡，上午盘接近收盘时，出现了一波急速上冲，涨势咄咄逼人，将905合约价格推至3240－3290元/吨区间波动，下午开盘多空争夺激烈，持仓量直线上升。10月27日至10月30日之间日持仓量基本是逐步减少，从10月27日的347324手减少至10月30日的313286手，其中10月29日最低在300346手，而10月31日持仓量日增99890手至413176手。对照交易会员上周多头日持仓量变化发现，浙江大地席位真是上演了一出"金蝉脱壳"好戏：10月24日多头总持仓量19872手，10月28日减少至6176手，10月28日这一日就减少11602手，而在10月31日突然日持仓量增加8364手至13438手，与此同时，这天多头阵容一下冒出一批新秀--珠江期货日持仓量18680手，日增加6698手；万达期货日持仓14690手，日增加8631手，多头持仓过万手的还是长城伟业13126手、中粮期货10490手，而与之对峙的空头阵容就相形见绌了，仅中粮期货15737手、长城伟业15656手、万达期货14356手保持空头持仓过万手。从上周的仓位变化轨迹看出，10月31日的强劲涨势，充分反映了资金在助推期价上涨过程中的决定性作用。

10月31日恰逢2008/2009新榨季食糖会议召开前夕，给多头提供丰富的想象空间，体现了多头奋力一搏的投机心理。在后面的时间内，笔者认为，郑糖期价经过一轮上涨后，已经修复了前期的超跌现象，期货与现货价格都回归到了一个相对合理的价位，因此，单边上涨与下跌的趋势基本已经结束，短期糖价将在3100-3350元/吨区间波动。