【期糖观察】白糖短期上升动能枯竭

从十月底以来，伴随着中糖协、广西糖协相关会议的召开，有关白糖新榨季各方面消息频发，白糖期货市场投机热度再次急剧升温，各路资金纷涌郑糖主力905合约，使得白糖俨然成为商品市场中的明星品种。而进入到本周以来，由于市场缺乏白糖供需基本面转好的信号，郑糖主力905合约周内冲高乏力，短期顶部已经形成。而对于外盘来说，纽约11号原糖主力7月合约近期走势弱于内盘走势，在前期强势美元和原油震荡下调的影响下，周内将重新考验12美分的支撑力度。由于白糖新榨季需求前景依然仍不容乐观，而全球经济动荡造成整个商品市场难以获得持续的稳定性，郑糖主力905合约短期上升动能已经竭尽，行情继续维持宽幅震荡的格局概率大。

从基本面上看，市场普遍对白糖减产寄予期望。而从最新的中糖协资料显示，再次粉碎了市场所期待的减产梦想。11月10日，中糖协公布了2008年糖料播种情况及2008/2009年制糖期产量预计，全国2008年糖料种植面积2757.25万亩，同比增加6.5％，2008/2009制糖期预计收购糖料11892万吨，产糖1448万吨，同比减少30万吨左右。受此消息影响，中糖协公布新榨季预期食糖产量为1448万吨，比上榨季的1484.02万吨仅减少30多万吨。在此之前食糖大量减产传言被打破。而稍微让市场多头宽慰的是，受本年度雨量增加的影响，甘蔗糖份偏低，为了积累糖份，国内几大白糖榨区纷纷推迟开榨时间，多数都将开榨期将推迟到12月初左右，这也影响即将到来的春节节前白糖供应量。

而国内推出的4万亿刺激方案目前看还很难影响商品运行轨迹。近期为刺激内需减轻世界经济危机对我国宏观经济的冲击力，我国政府及时的调整国家宏观经济政策，决定实施新的积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并出台总量达到4万亿的经济刺激方案。这样大规模的经济援助对国内外资金市场都产生了积极的影响，国内外商品市场得到了一定的提振，而国内外投资者脆弱的投资心理得到了稳定。这样的经济方案对于商品市场来说，具有长期性的利好前景，而短期来说由于方案的执行过程依然存在一定的等待期，商品市场中短期需求不足的矛盾并不能得到有效解决，白糖也将遇到同样的难题。

美国新总统奥巴马一旦上台，有专家预期强势美元、贸易保护政策和经济刺激方案都将实施，这些措施势必对中期强势美元带来一些政策面的支撑。而国际流动资金重新审视美元的避险功能也将对强势美元带来间接支持。强势美元对以美元标价的商品而言，可谓是压力重重。对于郑糖来说，外围经济的低迷和本身偏弱基本面都将限制其后市的上涨空间，预计短期郑糖仍将维持宽幅震荡。