【期糖观察】炒作热情渐冷 郑糖后市空头占上风

近两日郑州白糖期货主要呈现日内大幅波动。从成交量、持仓量的表现情况看，10月下旬以来的郑糖成交量一直处于不断萎缩的状态，市场炒作热情逐渐减弱。

　　新榨季供给压力加大

　　进入12月份甘蔗主产区迎来了开榨高峰。截至12月15日，海南已有16家糖厂开榨。截至12月18日，广西有79家糖厂开榨（占全区糖厂数的81.5%）。截至12月22日，云南有24家糖厂开榨（开榨规模为54900吨/日，占全省计划入榨规模的36.6%）。随着新榨季甘蔗产区开榨糖厂数量的不断增加，食糖的供给压力也随之增大。依据目前甘蔗含糖分和种植面积，新榨季的食糖产量与2007/2008榨季基本持平，即新榨季食糖仍将供过于求。

　　短期存储贷款缓解糖厂压力

　　国家发改委连同中国人民银行在本月初发布了《2008跨2009年制糖期工业短期储存食糖计划的通知》。根据通知，本次短期存储食糖计划为280万吨，贷款资金优先考虑信誉良好的糖厂。截至12月15日，农行广西分行已累计发放蔗糖贷款20.45亿元。短期存储贷款解决了糖厂的部分资金问题，糖厂挺价意愿增加。而糖价长时间维持在3100元/吨附近使得国家通过收储来支撑糖价的举措可以延缓出台。另外收储在市场的期盼中迟迟未能兑现。

　　国内食糖供过于求

　　12月22日，国际糖业组织（ISO）发布最近预报：估计2009/2010制糖年全球食糖市场的供给缺口将从2008/2009制糖年的360万吨扩大到500万吨~600万吨的水平。同时估计未来12个月~18个月国际糖价有望上涨。而全球第二大产糖国印度联邦农业部也在周一会议上表示，由于甘蔗单产和出糖率下降，估计2008/2009制糖年印度的食糖产量将从2007/2008制糖年的2,630万吨降至2,000万吨的水平。2008/2009榨季以后，国际食糖的供过于求的供求关系将得到扭转，国际糖价将逐步回升。

　　后市对郑糖构成利多的潜在因素主要有两方面：其一、新榨季的国家收储。在受金融危机影响更为严重的玉米、油脂等急需救助的品种面前，徘徊于3100元/吨的食糖收储变得不再急迫。而通过短期存储贷款也解决了糖厂的部分资金问题，食糖的收储可能会推迟至年后；其二、入冬可能出现的霜冻天气对甘蔗的影响。但是依据目前的甘蔗主产区天气，尚不构成对甘蔗单产的严重影响。在潜在利好不能兑现的情况下，近期的郑糖将随着食糖供给压力的逐渐增加而回归到供过于求的基本面。