【之祥看糖】打在近月还有搞(2009-04-9)

　不考虑双向持仓因素，期糖909合约的总持仓量，在国内商品市场无疑是最大的。玉米曾经达到或超过这条持仓线，但价值不到期糖该合约的6成。如果为纯单边仓，打在907合约，即或是很近的905合约，都具有极其利多的色彩。哪怕是价格高了，需要调整，纯多头仍可挟仓逼近或进入现货月。

　　显然，资金入驻909合约，也仅仅是投机一把，借助该合约的不断上扬，带动现货上升，迫使国储中标商家高价买货交割。但由于投机过头，合约对现货升水过大，反招致其他糖厂不断注册仓单。而且现在进退维谷——如果下跌，其净多部位将做无用之功，也没有哪家资金愿意换手，除非象在股市大宗交易平台可以大折兑让。

　　如果是商家（如中糖系，在多年的游离后已非主流，挂在盘上也是象征）交投，即便左手进了还可右手出，但从价位、季节需求考虑，压货或者价格高水，都是非常忌讳的。终端用户虽然对现货有很好的消化力，但从原料进货到成品销售，成本考量直接制约采购积极性，更何况现在消费不济，终端生产受到了很大的约束。

　　有糖还要做多的资金，为了解困，只能强行上推。如果是在近期纠缠，多头还有机会利用6、7、8、9四个月的时间把接手的白糖加紧卖掉。但现在仓单主要集中注册在909合约上，由于可能还有储备陈糖流通，现货压力难以排解，淡季照淡旺季不旺，将可能成为后期的销售特征。