2009年白糖长阳收官 后市上涨可期

  2009年郑糖以长阳收官，期价从3000元/吨低点攀升至5766元/吨的年内新高。12月份的单边上扬行情，一方面是基本面利好因素的支撑，另一方面是在国内商品市场总体上涨格局中资金的大举介入推动了行情的快速发展。目前整个商品市场牛市氛围浓厚，而广西的食糖产量成为全国食糖增减产的关键因素。 

    2009年最后一个交易日郑糖再现普涨，主力合约SR009以2.53%的涨幅长阳收官，当日期价创出5766元/吨的年内新高。回顾一年的走势，郑糖呈现触底反弹、持续上涨的特点。

    2009年1月，郑糖处于上市以来的历史低位，期现糖价在2800—3000元/吨的区间运行。究其原因，一方面是2008/2009榨季食糖供大于求的供求失衡所致；另一方面是2008年爆发的全球金融危机引发了商品市场崩溃式的暴跌。经过一年的恢复，至2009年12月糖价表现异常强劲，现货进入5000—5100元/吨高位，期货主力合约SR009涨至5700元/吨一线，频创年内新高。2009/2010榨季减产因素是支撑年度糖价强劲上涨的根本性因素，供求关系由供大于求向供不应求转化，改变了市场格局。另外，在全球联手推动经济走向复苏的大环境下，中国成为全球经济的中流砥柱，国内商品期货价格迎来了大牛市。

    2008/2009榨季食糖市场从产能过剩进入减产期，是具有转折意义的一个制糖期。减产因素贯穿了2009年度的始终，也是推动2009/2010榨季糖价上涨的内在动力。目前糖市迎来周期性上涨的利好预期在市场蔓延。“跌三年，涨三年”被视作糖市发展的周期性规律，从2006—2008年糖市总体处于周期性下跌之中，2009年国内食糖价格止跌后强势反弹，引发了市场的无限暇想，新一轮牛市开始了吗？

    新榨季产量不确定性因素犹存

    减产预期是糖市本轮牛市的推手，贯穿2009年始终。2009/2010榨季已经进入集中开榨期，但是目前本榨季食糖的产量仍旧是糖市最不确定的因素。2009年是全国极端灾害性天气多发期，出现的特大干旱实属历史罕见。北方的特大冬春连旱，东北及南方部分地区严重伏秋旱，造成了全国食糖产量大幅减少。从目前情况看，预计2009/2010制糖期北方产糖55万吨，减产35万吨；云南产糖180万吨，减产35万吨；广东产糖97万吨，减产8万吨；海南产糖40万吨，减产6万吨。但是作为主产区的广西是否减产仍在观察中，广西的产量成为全国增减产的关键。

    截止到上月底，广西开榨糖厂共99家，占全区糖厂总数的98%，与前年同期的95家相比增加4家。12月份，广西日产新糖已达5万吨/日以上水平，随着开榨糖厂的不断增加，混合出糖率和糖分的逐步提高，到12月10日，平均日产新糖5.3万吨左右，目前全区的日新糖产量已经可以达到5.6万吨左右的水平。由此粗略估计，截止到去年12月中旬广西产新榨糖56万吨左右，加上11月份的46.98万吨和上旬的53万吨，截止到12月中旬，预计广西共产新糖近150万吨。预计至12月末广西共产新糖在220万吨左右。从目前广西开榨进度看，参照上榨季广西12月末的食糖产量189万吨估算，本榨季12月末广西食糖产量高于上榨季同期水平，预估广西2009/2010榨季食糖产量为761万吨左右。

    预计2009/2010制糖期全国产糖1150万吨左右，全国合计减产约90万吨左右；预计2009/2010制糖期食糖消费量约1400万吨，估计全国供求将出现约200万吨左右的缺口，这是2009年10月份开始的2009/2010制糖期糖价高开高走的主要原因。另外，国际糖价的上涨也对国内糖价的上涨起到了助涨作用。截止到去年年底，全国各地糖价涨幅已经超过前年同期2000—2200元/吨。广西糖价涨至5000—5100元/吨；云南开榨较晚，在偏紧的市场氛围格局下糖价也涨至5100元/吨，与广西糖价基本持平。

    前期广西、云南主产区旱情严重，对甘蔗产生的影响最早要到1月底才能明朗。从气候因素看，南方近年进入了冰冻灾害高发、频发期。2008年初借助南方冰雪灾害性天气炒作减产，郑糖出现急速单边上涨行情。后来证实由于甘蔗已经处于成熟期，冰冻对产量没有实质性影响，郑糖应声回落、快速下挫，上演了过山车行情。由减产推动的本轮上涨行情还能持续吗？预计在本榨季产量没有最终明朗之前，减产因素或将被市场反复炒作。

    资金大举进入推动期糖强劲上涨

    12月1日郑糖主力合约SR009的收盘价为5059元/吨，12月31日收盘价为5761元/吨，单月涨幅达到702元/吨，合13.88%。从白糖连续指数来计算，其全年涨幅在90%左右，12月单月的涨幅就占到15%。在基本面因素的配合下，资金在12月份持续大举介入，日成交量与日持仓量均维持在较高水平。12月7日郑糖主力合约SR009以劲涨162元/吨将期价拉升至5400元/吨的新阶段，也将持续单边上涨行情推向第一个高潮。受国储抛售影响，期价在12月8—10日3个交易日出现剧烈振荡，交投异常活跃，多空分歧加剧。12月22日国内股市大跌，引发商品期货下挫。然而郑糖却易涨难跌，显示多头买入积极，立场坚定。12月8—23日，期价维持在5400元/吨一线宽幅振荡，日持仓一直维持7万左右的高位运行，资金持续介入明显，显示新的行情正在酝酿之中。12月23日郑糖上涨1.26%，24日涨2.59%，25日涨0.88%，28日涨0.96%，29日微跌0.02%收红色十字星，“五连阳”将行情推向一个新高潮。12月23日启动以后，从4800元/吨的平台涨至5400元/吨一线，再到5700元/吨新高区间，多头行情涨速快、涨幅大，多方获得了较大的投资收益。12月30日受放储传闻影响，期价引来空头打压，下跌1.6%。12月31日期价低开高走，上午期价在5670元/吨附近窄幅横盘，下午开盘后多头开始发力，一路将期价拉升至5761元/吨收盘。日持仓量增