内外走势分化郑糖短期看空
现货方面，临近春节，各地销售旺季已过，多数地区糖价稳定，成交偏淡。其中南方产区广西集团报价5050元/吨，中间商报价5050元/吨，柳州集团报价5060—5080元/吨，中间商报价5040元/吨。销区方面，华东部分地区报价还有10—50元/吨不等的下调。与上周现货报价比较，全国各地报价均有所回落。
内外盘出现如此的分化走势，笔者认为这与国内的供需情况、宏观政策等有密切关系。
国内外供需情况分析
国际糖市近期的火爆行情是因国际市场预计巴西和印度两国糖产量下降而起，加之印度尼西亚、巴基斯坦、埃及等国的进口需求增加。去年以来巴西天气非常潮湿，雨水偏多不仅降低了甘蔗的品质，还导致其甘蔗产量低于先前预期。作为全球头号食糖消费国和第二大产糖国的印度，连续两年天气干旱导致蔗田缺水，已从食糖净出口国变成净进口国。国际糖业组织（ISO）此前曾表示，由于需求超过产量，预计2009/2010制糖年全球食糖市场仍有720万吨的供给缺口。在今年3—4月巴西中南部开榨之前，这种情况估计不会出现明显的改观，这也增强了近期国际糖市的多头氛围。
中国目前的供需情况要好于国际市场预期，根据国内糖协截至2009年12月末的数据来看，白糖总体产销量均好于去年。1月中下旬以来，广西地区连日阴雨缓解了秋冬干旱，为冬春植蔗提供了充沛的降雨。虽然云南地区出现了大范围的旱情，但是保守估计全国的新糖供应仍将保持正常，即供应量为1200万吨，需求预计为1400万吨以上，供需缺口200万吨。1月21日国家储备糖拍卖入市，这是新榨季以来的第三次拍卖，这三次竞拍总计向市场投放86万吨食糖，有效地缓解了节前食糖供应紧张的局面，一定程度上平抑了前期期现市场过热的糖价。此外，春节长假即将到来，并且节后的三个月国内均为食糖的消费淡季。这也间接反映到了期货盘面上，近期国内白糖期价上行迟滞，多空换手频繁，总体持仓较月初大幅下降。
宏观经济政策不确定性增加
近期关于央行还将通过加息等手段收紧流动性的传言越演越烈。根据2010年伊始人民币贷款已经超过1万亿元的情况来看，央行此前上调存款准备金率只能算是一系列调控措施的开始，后续措施已经是呼之欲出，目前不确定的只是出台时间的早晚。在这种宏观环境下，未来国内白糖，乃至所有大宗商品在上半年无疑都面临着一次回调。近期美元走势较为平稳，不过笔者认为，后期如无意外，在今年年中或者第三季度美元将开始一波强势上涨行情，届时将对期货内外盘形成打压。
综上所述，国内糖市供需紧张的基础并未改变，不过临近春节长假，加之连续三次抛储，短期国内糖市供应充足。考虑到未来三个月进入需求淡季，不建议投资者多单介入，尤其不建议做多远月合约。目前近、远月期价倒挂，套利操作应谨慎。节前整理头寸，轻仓过节为宜，保守者不妨清仓待年后再战。近期糖市内外盘走势趋于分化，这与国内糖市供需以及宏观货币政策的特殊变化密切相关，这也大大削弱了内外盘本就脆弱的联动关系。投资者判断后市行情之时，应注意对国内外市场进行区别分析。作者：中大期货 骆晓玲
