白糖：短期遇到阻力

周四，7月原糖大幅下跌2.29%至15.76美分。技术上，16美分是一个重要压力位，也是从最低位反弹至25%的位置附近。之前，我们就预计期价在此遇到阻力并出现一定的回调，但是最终不会改变原糖向上运行的节奏，现在我们的观点仍然没有改变：维持原糖阶段性底部的判断。

    核心观点：从白糖自身运行的规律和时间周期来看，我们认为白糖仍然处于大周期下跌行情之中；但是从技术和形态上分析，白糖正在构建阶段性底部，之后将会出现反弹行情。

    短期观点：我们注意到近期白糖的走势与金属化工品种有所背离，主要表现在白糖的基本内因上不支持其大幅下跌，所以前期白糖的走势相对独立，更多时候是被动走低。从时间和技术上看，我们认为金属化工品种近期应该有企稳的迹象并出现阶段性反弹（尽管中长期我们还看跌），而对应相对独立的白糖也将出现较大的反弹行情。

    分析：郑糖昨天的反弹幅度小于我们的预期。技术上，白糖1101合约已经触及3月1日至4月15日的下降趋势线，同时此位置也刚好是40日均线附近；时间上，白糖1101合约从5月18日相对低点运行到今天为21个交易日，也刚好是一个月的时间，在关键的时间点上白糖昨天却出现高开低走的走势，是否预示着什么？短期来看，白糖1101合约有走弱的迹象。

    操作上，我们继续持有白糖1101合约10%仓位的中线多单。