行情转换将出现在9月中下旬

白糖指数（文华财经）在1月7日创出新高（5870元），之后一直下跌，在5月18日出现相对低点(4672元)，之后经过宽幅震荡，从6月开始出现反弹至今（5000元），白糖波动幅度之大、走势之复杂让人眼花缭乱，在纷乱的行情中去寻找方向是我们的职责，那白糖下半年的行情何去何从? 我们认为白糖阶段性反弹行情将会继续，如果从白糖自身运行的规律和时间周期来看，大周期行情转换将出现在9月中下旬左右。

    国内方面：本榨季减产已是既定事实，现在最大的变数在于消费。从产销数据来看，本榨季全国共产糖1073.83万吨，到6月底已销售783.75万吨，也就是说目前还有290万吨的糖没有销售，如果考虑国储可能投放60万吨的话，可销售白糖共350万吨，而上榨季7、8、9三个月共销售294.42万吨，所以我们认为接下来三个月白糖的供需形势偏紧，但不会出现大的缺口。

    国外方面：ISO预计2010\2011榨季，全球食糖供应将会出现约200万吨的过剩，巴西食糖产量将增加500万吨至3800万吨，印度食糖产量也将增加至2200-2300万吨。从供应短缺到过剩，对应的是糖价大幅下跌，在不到4个月的时间里期价下跌幅度超过50%。而近期原糖的反弹主要是炒作供应方面的问题，预计在新糖大量上市之后此波反弹将会结束。

    时间分析：从时间周期上看，自06年上市以来，郑糖的走势非常有规律，根据我的统计，其平均时间为29.25周为一个周期，最长为34周，最短为28周。如果以2月22日为一个转折点的话，市场运行到今天才21周，也就是说郑糖至少还有9周的时间才会面临大周期转换，如果按月份来算时间应该会出现在9月中下旬左右。

    观点：郑糖近期的反弹主要是炒作需求和供应方面的因素。夏季消费高峰的到来，与局部的供求偏紧形成合力，预计形成一波以需求为主导的上涨行情。不过大家对这波上涨行情要有充分的认识，不可否认白糖将会出现供应偏紧的局面，但我们不要忘记远期预期增产的利空因素，在牛熊转换之际对待反弹行情不要太过于乐观。