全球供需格局转换 郑糖涨势蒙阴影
首先，近期国际糖价走低已开始从进口成本角度影响国内食糖期货价格，截至3月9日，美原糖7月合约对应国内郑糖主力SR1009合约的盘面进口成本已下降至5400元/吨左右，相比之下郑糖SR1009合约价格5713元/吨理论上已经可以实现近300元的进口盈利。对于有配额的贸易商来说，进口可行性值得密切关注。进口糖除了有望缓解国内供不应求的格局之外，对SR1009合约的打压作用也开始显现，近期2011年的更远月合约表现强于SR1009合约就是例证。
其次，国内糖市自身也缺乏新的利多因素支撑，一方面体现在行业数据中，另一方面体现在政策调控上。
在不久前召开的广西糖业会议上，尽管广西糖协提到收榨可能提前等利多因素，却仍无法掩盖广西销糖量出现下滑的颓势。2010年2月份广西共销售白糖72万吨，较去年同期的132万吨足足下降了60万吨，降幅45%。即使考虑春节因素，今年1—2月份广西食糖销量仍同比下降近60万吨。尽管食糖累计销售好于去年同期，但去年同期的新糖销售受到07/08榨季巨量期末旧糖的影响很大，榨季前几个月产销率远低于历史同期。09/10榨季广西截至2月的食糖产销率水平为50.17%，相比于之前7个榨季的均值低近8个百分点。榨季之初高糖价抑制销售能否传导至消费需要引起我们注意。
全国产量预估看似下调，事实上并无新意。早在2009年11月全国糖会的时候，中糖协曾预测09/10榨季全国食糖产量将达到1200万吨，但之后云南、广西主产区相继受到旱灾影响，尤其云南业界对本榨季食糖产量的预估水平一降再降。
最后，今年国家部委明显提前了食糖储备投放时间，也加大了同批次投放的数量。截至目前，国储糖为了平抑09/10榨季食糖市场而采取的储备投放已经达到四次，累计投放数量112万吨。相比之下，2006年到3月中旬为止国家向市场投放食糖仅为两次，累计58.4万吨。食糖投放批次和数量的增加体现出国家调控供需缺口的决心；另一方面四次拍卖均按照4000元/吨的起拍价，也表明国家对当前现货价格的不认可以及调控高糖价的坚定态度。作者：万达期货研究中心 崔仕嵬
