糖企惜售改善，下游消费动力增加

       2011年以来，在国内食糖减产以及制糖成本高企的支撑下，上游制糖企业力挺糖价，部分企业甚至囤货惜售以拉高价格，糖企出货速度较慢。6月初，主产区南宁部分糖企率先放价销售，成交量高达万吨以上。销售量放大而销售价走低的现象表明上游糖企囤货心理开始动摇，糖企加快了出货进度。惜售情况改善不仅有利于糖价回归合理的价值中枢、提升6月份的整体销量，而且有利于增加下游终端的消费动力，加快夏季用糖高峰期的启动。

        另外，近日在大范围降雨降温以及塑化剂风波的双重影响下，国内饮料业销售增长普遍放缓甚至出现下滑。作为食糖的最佳替代品，淀粉糖中的果葡糖浆较多地应用于饮料、糕点等含糖食品，其在饮料中所占比例最大，汇源的果葡糖浆用量高达40%左右。在现货市场产区价格坚挺、销区库存薄弱的背景下，由于工艺等因素限制，淀粉糖的替代效应在饮料业中较明显，在一定程度上抵消了此次塑化剂事件对糖市的拖累。

        5月份CPI创34个月以来新高，央行随即宣布再次上调存款准备金率0.5个百分点，尽管调控利空兑现，但在大宗商品普涨的环境下资金迅速拉升糖价。近期国储糖投放或将对糖市带来压力，但考虑到后期正值夏季和中秋节的季节性需求旺季，估计抛储对糖价的冲击不大。

        总的来说，郑糖经过前期连续上冲后短线或面临技术性调整，但季节性消费旺季即将到来，在消费逐渐升温的利好提振下，经过横盘后糖价有望迎来新一轮的上涨行情。操作上1201合约可在6470—6700区间波段试多,仓位50%以下。