政策高压制约糖价空间

　　与往年相比，2012年的春节来得较早，这也就意味着春节的备货需求将比往年提前。按照一个半月的备货时间来估算，最迟到12月初，白糖终端的采购力度会出现很大的改善。但近期的现货成交让我们对需求放量的时间存在疑虑。销区目前的采购基本以随购随销为主，库存保持在很低的水平。但中间商更愿意在新糖大量上市前观望，等待现货价格在季节性压力下跌至低位再购入。对春节需求的预期对郑糖有一定支撑作用，但如果传统市场上的采购迟迟不肯放量，这种预期很容易被淡化。

　　政策高压制约糖价空间

　　上一榨季是三年连续减产的最后一年，可以说供求紧缺到达了巅峰。但郑糖在如此大的缺口下没有冲破7500元/吨关口，很大程度还是归功于国家的调控。上一榨季国家共抛储187万吨，并采用了约谈、警戒等行政手段抑制糖价上行。而在今年海口糖会上，发改委表示国储糖的调控能力充足，国家对高糖价的调控不会放松。这无疑是在郑糖上方设置了一条高压线，这条线普遍认为是在期货7500元/吨，现货8000元/吨的位置。

　　综上所述，制糖成本的大幅提升有望继续支撑现货价格，但在新糖上市、进口糖集中到港以及春节备货需求疲弱的压力下，糖价上行空间有限；加上欧债危机不断扩散可能导致系统性风险，投资者可考虑逢高抛空的操作。其中，现货企业应积极为现货库存进行卖出保值的操作，而投机者参考郑糖1205合约6700元止损可考虑中线抛空，有效跌破6500元后可适当增加仓位。