糖价继续大幅上涨2014-11-14

　　目前，郑糖1501合约价格在4700元左右，按照400元的甘蔗收购价格计算，较低的成本在4500元左右，或引发套保需求，价格继续大幅上涨的压力较大。 今年第四季度，由于陈糖库存较多，食糖阶段性供应量较大，食糖价格上涨空间将被压制；但新榨季预期食糖产量将下降，这会对食糖价格产生一定的支撑。预计第四季度糖价将维持震荡偏强态势。

　　中国食糖生产一直保持着规律性的周期性波动。从1990年到2013年，中国食糖生产的增产、减产周期平均为31个月。包括增产、减产在内的完整生产周期平均为5.12年，约62个月。受此影响，我国食糖市场运行的基本周期也为31个月左右；但受政策等因素影响，食糖运行的周期有时候可能会小幅延长或缩小，不过，整体增产、减产周期性较为明显。

　　2013/2014榨季，中国食糖产量继续增加，在国际糖价下行中，配额外原糖大量涌入，使得本已过剩的糖市雪上加霜；尤其在国家不再对食糖进行收储的情况下，国内糖价大幅下跌。食糖价格持续低于生产成本，国内制糖企业继续陷入亏损。2013/2014榨季，中国食糖期末库存达到980万吨左右，创历史新高。其中，可流通库存高达360万吨。预计2014/2015榨季，食糖进入减产周期，中国食糖产量将下降到1130万吨左右，进口量或下降到250-300万吨左右，消费量保持小幅增长，预计在1500万吨左右；2014/2015榨季，食糖期末库存将下降到856万吨左右，其中，国家库存在660万吨，可流通库存在196万吨左右。由于国家库存短期内不会投放市场，可流通库存大幅下降，食糖价格将得到较大支撑。
 
　　不确定因素是中国的食糖进口政策。10月23日，商务部、海关总署联合发布公告，决定将配额外食糖进口纳入自动进口许可管理，自2014年11月1日起执行。这一政策的具体执行情况，仍有待观察；若能实现行业自律，进口总量能得到有效控制，国内食糖供应情况将得到较大的缓解。