国内糖价将摆脱颓势

    进入2016年以来，随着国内食糖生产旺季的来临，受季节性供给旺季的压力影响，国内食糖期、现货价格基本上走出振荡偏弱的行情。而后期，在南方糖厂陆续停榨后，供给压力将逐步得到缓解。最新的数据显示，截至3月17日，主产区广西已有44家糖厂停榨，占总开榨糖厂98家的45%。同时按照往年的惯例，一般每年3月末4月初都是南方糖厂停榨的主要期限。尽管在供给旺季结束后到消费旺季来临前，市场还将存在一定的空窗期，但总体的季节性因素的转换，对价格所带来的压力减轻支撑增强的影响，还是值得期待的。

    近阶段来，在国际原糖期价持续上涨，创出年内高点的同时，郑糖期价却走出独立行情，延续着自新榨季开始后的振荡偏弱态势。整体来看，由于受到季节性压力的影响，在国内新糖上市季，价格持续承压也在情理之中，预计后期在宏观、供需等基本面因素的影响下，国内糖价摆脱颓势的可能性较大。

    目前国际、国内宏观经济政策均显示出宽松的状态，且在经济形势得到明显转好前，这种宽松的政策环境应不会改变。美联储最新的议息会议上维持联邦基金利率0.25%~0.5%不变，尽管这一结果与市场预期相符，但仍给市场带来一定的通胀预期，美元指数当即走软，同时大宗商品出现普涨行情，CRB指数也随即创出174.18的年内新高。此前欧洲央行调降三大利率，中国央行下调存款准备金率，均向市场释放出宽松信号，流动性增加将带来通胀预期，利多大宗商品价格。

    新年度国际、国内食糖供需均转为不足，同时供需缺口呈现出扩大的态势。最新的数据显示，国际糖业组织ISO将2015/16制糖年全球食糖的供需缺口，由上次报告期的350万吨，调升至500万吨。ISO报告称受巴西、印度、泰国等主产国产量下降的影响，预计全球食糖产量将下降至1.668亿吨。此前包括荷兰拉博银行及农业预测机构F.O.Iicht，均发报告上调了2015/16制糖年全球食糖供需缺口。本年度供不应求的供需状况，已经导致国际食糖期货市场价格出现大幅上涨行情，ICE原糖期货价格和伦敦白糖期货价格近期均创出了年内的高点。而国内方面，最新于3月12日召开的广西糖会，对外公布的信息显示，2015/16榨季国内食糖产量将下调至1000万吨左右，国内食糖供需缺口将达到500-600万吨。

    综上所述，笔者认为，目前市场总体环境宽松，糖市供需偏紧的影响开始逐步加大，季节性影响也在不断改善，尽管仓单和交割的不利影响尚未解除，但目前期价已经基本接近国内食糖的生产成本价，肯定会影响商业抛售的积极性，因此，目前阶段继续做空的风险已经偏大，未来经过反复震荡后，郑糖期价不排除走出一波强势行情的可能。