糖市：气势如虹的糖价

    纽约市场继续着气势如虹的势头，7月合约在6月份的头几天连续突破18/19美分，甚至一度逼近了20美分大关。伦敦市场也不甘示弱，8月合约顺势突破了500美元大关。同时，随着原油价格的上涨，CRB指数创下了近6个月来的新高。然而，令人失望的非农数据以及英国退出欧盟的可能性使得美联储很可能继续推迟其加息的步伐。

　　根据上周五最新的持仓报告，基金净多持仓已经高达了31.5万手之多。较上周增加1.6万手，较一个月前则增加了6.6万手。随着基金净多持仓一再突破市场所谓的心理关口，人们不禁在问——基金到底还有多少子弹可以打？从目前情况来看，这些被压抑了3年的基金大佬们似乎这一次是真的有备而来。

　　随着国内外价差的缩小，白糖从边境进入中国的走私利润也随之大幅缩水。根据我们粗略的估计，走私利润已经从去年最高的将近300美元跌至目前的30-40美元。尽管40美元看着仍然是个不小的数目，但这对于走私来说，性价比确实不怎么划算。然而，我们仍然不能因此盲目乐观。伦敦盘面结构依然是远月贴水，而相反，郑州则是远月大幅升水的结构。这就意味着，走私利润非但丝毫没有减少，相反将在未来很长一段时间利润将越来越丰厚，2017年下半年的走私利润更是将再次超过100美元。因此，单从理论上来讲，明年依然会有源源不断的走私糖进入中国。

　　市场最近都在关注着巴西的降雨以及其对港口装运造成的影响。5月下半月的降雨量接近于去年同期的2倍，而6月上旬的天气也不太乐观。尽管天气预报显示，6月下半月巴西将迎来相对晴好的天气，但持续多时的降雨已经对巴西本榨季产量以及港口的装运产生了不小的影响。持续不断地降雨不断在压缩巴西糖厂的压榨天数，再加上降雨对出糖率的影响，如果巴西未来一段时间内天气依然如此潮湿的话，我们将考虑大幅下调巴西的产量预估。

　　另一方面，港口码头的持续大雨使得在港口排队的船越来越多。货船在Santos等待装卸的时间已经达到3-15天时间，而在Paranagua更是已经接近18-21天。目前已经有将近200万吨的巴西糖在等待装船，比去年同期多了整整100万。看好这个市场，任何的大幅回调都很可能是不错的买入机会。